作者：陶川 钟渝梅 " 龙抬头 " 这一天公布的 2 月 PMI 重回扩张区间，表明经济延续了四季度以来底部企稳的态势。 一方面， 2 月 PMI 大幅回升的背后固然 来自春节的季节性因素； 另一方面， 表现好于季节性的 PMI 生产指数和 PMI 新订单指数，说明年后复工复产和需求复苏其实比往年更 强，这也带动了价格指标的回升。 不过，在外部不确定性加剧的情况下，企业整体仍处于观望情绪，二季度财政发力的节奏和空间是关 键 。 不过，也有一些 " 矛盾 " 的数据。 比如说，虽然 2 月 PMI 从业人员指数回升了 0.5pct ，但它的增幅明显要弱于季节性。一方面， 在产需 恢复初期，企业可能优先利用现有库存或通过加班等方式提升产能，而非立即扩招员工； 另一方面， 用工需求可能因节后返岗延迟或企 业观望情绪而滞后。 又如，中小型企业景气度并未修复 。 2 月大、中、小型企业 PMI 分别为 52.5% 、 49.2% 、 46.3% ，环比增速分别为 2.6pct 、 -0.3pct 、 -0.2pct ，中小型企业仍在承压运行。对于规模偏小的企业来说，年后一系列 " 稳科技 " 举措的实施效果可能还在传导 ...