文章核心观点 - 阿里巴巴未来三年超3800亿元投入是DeepSeek带动AI加速落地标志之一，有望拉动数百亿元级别国产算力及半导体环节增量，总结出三大受益环节 [1] 相关目录总结 阿里巴巴投入情况 - 2月24日宣布未来三年投入超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和，预计未来AI相关收入增长由训练为主转为训练+推理共同驱动，未来三年计划持续投入AI多领域，基于Qwen2.5Max的深度推理模型亟待发布 [2] - 根据投入估算，假设平均年化1300亿元，IT硬件支出占比70%对应约910亿元，算力芯片占比70%对应650亿元，中性假设50%投入国产算力，对应32 - 40万颗国产算力芯片，制造端对应约2.1 - 4.4万片晶圆年需求，存储芯片需求量级有望达90 - 100亿元量级 [3] 受益环节1：AI芯片与晶圆厂 - AI芯片高度依赖先进制程，外部制裁使国内先进制程产能战略价值凸显，2025/26年国产算力芯片对应晶圆量约为2.6/3.6万片，2025/26年先进制程晶圆代工市场规模为15/16亿美元，考虑CoWoS先进封装额外增加5 - 6亿美元市场需求，头部科技公司上修Capex预期，国产算力和先进制程增量空间有望扩大 [4] 受益环节2：国产算力芯片 - DeepSeek出圈后美国加大对中国算力出口限制，国内华为昇腾等公司完成对DeepSeek适配，阿里Capex超预期增长由训练+推理算力需求驱动，面向推理端对芯片性价比要求高，国产算力芯片部分理论硬件性能接近国际领先水平，但在制程工艺、多卡互联技术上与海外龙头有差距，也提供突破市场机会，中国AI服务器工作负载将从2024年的65%提升到2028年的73% [5] 受益环节3：企业级和定制化存储 - 存储行业市场价格趋稳，库存逐步消化，预计主流NAND Flash价格25Q2开涨，DRAM价格25H2企稳向好，存储模组涨价早于晶圆端，国内模组厂商25Q2有望迎利润拐点，大模型“推理速度”基本90%由decoding阶段决定，内存容量决定大模型推理速度，看好近存计算技术发展趋势 [6] 投资策略 - 美国制裁加紧和头部科技公司上修Capex背景下，国产算力和先进制程增量空间有望扩大 [8] - AI推理增量需求下，国产算力差异化性价比成突围之路，份额有望加速提升 [9] - 存储芯片是核心受益环节 [10]