事件概述 - 2025年2月重点新能源车企交付量发布，小鹏交付30,453辆，同比+570.0%，环比+0.3%，位居新势力车企销量首位 [1] - 理想交付26,263辆，同比+29.7%，环比-12.2% [1] - 零跑交付25,287辆，同比+285.1%，环比+0.5% [1] - 埃安交付20,863辆，同比+25.1%，环比+45.0% [1] - 蔚来交付13,192辆，同比+62.2%，环比-4.8% [1] - 极氪交付14,039辆，同比+86.9%，环比+17.6% [1] - 小米交付超20,000辆 [1] 市场分析 - 2月春节前置促车市增长，乘联会推算狭义乘用车零售市场规模约125.0万辆，同比+13.6%，新能源零售预计60万辆，渗透率约48% [2] - 1-2月累计销售约302.7万辆，同比-6.0% [2] - 6家样本新势力车企（不含小米）合计交付130,097辆，同比+104.3%，环比+3.5% [2] - 2025年春节假期前置，2月有效产销时间增加至19个工作日，高于去年，为乘用车市场正增长提供支撑 [2] - 节后新能源市场热度回升，叠加国家和各省份汽车置换更新政策落地，进一步释放市场需求 [2] 车企表现 小鹏汽车 - 2月交付30,453辆，同比+570.0%，环比+0.3%，主要得益于新车周期强势带来的高在手订单以及产能提升 [3] - 1月销量中MONA M03交付1.5万辆，占比50.2%；P7+交付0.8万辆，占比26.7% [3] - 2025款小鹏G6展车陆续到店，G6英国开启预售，小鹏X9开启全球发运 [3] 理想汽车 - 2月交付26,263辆，同比+29.7%，环比-12.2%，由于补贴政策利好中低端市场，高端市场增速放缓 [4] - 1月销量中L6交付1.4万辆，占比46.8%；L7交付0.7万辆，占比21.7% [4] - 全国已有1,873座理想超充站，建成超10,000根充电桩 [4] - 首款纯电SUV理想i8公布 [4] 零跑汽车 - 2月交付25,287辆，同比+285.1%，环比+0.5%，得益于C11和C10在20万以内的强势产品及性价比优势 [5] - 1月销量中C10交付0.8万辆，占比30.0%；C11交付0.6万辆，占比24.0%；C16交付0.5万辆，占比21.1% [5] 蔚来汽车 - 2月交付13,192辆，同比+62.2%，环比-4.8%，产品周期较为老化，销量增速承压 [5] - 1月销量中ES6交付0.3万辆，占比33.7%；ET5T交付0.2万辆，占比24.6% [5] - 全国已建设换电站3,117座，其中高速公路换电站968座 [5] 极氪汽车 - 2月交付14,039辆，同比+86.9%，环比+17.6%，25万级别产品受到特斯拉新款Model Y冲击 [6] - 1月销量中001交付0.4万辆，占比36.5%；7X交付0.4万辆，占比35.1% [6] - OTA6.3.2各车型陆续开启分批推送，提升智驾体验 [6] 小米汽车 - 2月交付超20,000辆，主要得益于门店数量提升以及品牌和产品力的广泛认可 [6] - SU7 Ultra于2月27日正式上市，定价52.99万元，开售2小时大定过10,000台 [6] - 2月新增5家门店，全国65城已有220家门店 [6] 技术趋势 - 端到端技术推动智驾能力飞跃，智驾平权为核心主线 [7] - 小鹏国内首发量产"端到端"大模型，各家厂商积极推进智驾普及和推广 [7] - 2025年智驾技术进步有望降低硬件门槛，将智驾应用在20万以内的主流市场 [7] 投资建议 - 智能化能力将成为车企竞争的重要因素，看好智能化布局领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企 [8] - 推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、上汽集团、赛力斯 [8] - 零部件中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量 [9] - 建议关注新势力产业链和智能化核心主线相关企业 [9][10]