广发宏观周度述评（第4期） 广发宏观周度述评（第3期）： 微观活跃的三个条件 广发宏观周度述评（第2期）： 基本面承接风险偏好 广发宏观周度述评（第1期）： 中国资产何以迎来开门红 内容 第一， 从弹性空间到"必要条件"。 开年以来，金融市场风险偏好显著上行。截至2月底，万得全A指数环比1月最后一个交易日上涨17.4%，10年期国债收益率上 行近10bp。风险偏好上行背后一是企业尤其是民营企业微观预期的改善；二是Deep Seek、春晚机器人为代表的技术突破引发了对中国企业创新能力的集中关 注；三是信贷年初高开也打开了对广义流动性和信用扩张的预期。 风险偏好之后，基本面的承接较为关键。在前期报告《微观活跃的三个条件》中，我们曾指出：2024年开年资本市场聚焦于关于"算力"的叙事，但随着二三季度 总量压力逐步上来，企业盈利成为约束。所以中央经济工作会议明确强调"统筹好提升质量和做大总量的关系"，就是让创新面临一个相对稳定、可持续的总量环 境。 另一个案例是2021年，那一轮的"低碳经济"为什么能够伴随股票市场持续上涨？一个很重要的背景是同期总量经济的扩张，在出口大幅扩张、消费修复、工业价 格回升三个因素的综合影 ...