核心观点 - 美国对华加征关税翻倍至20%可能拖累中国名义GDP约0.69个百分点，实际GDP约0.49个百分点[1] - 皮革制品、运输设备、矿产品等行业面临的对美关税将超过45%，化工、纺织、机械设备等出口比重高的行业受冲击更大[2] - 中方反制措施包括关税报复、反垄断调查和出口管制，针对美国煤炭、燃油等顺差领域及科技公司[3][4] - 若20%关税落地，财政对冲规模可能在0.62-1.33万亿元，中位数0.98万亿元，追加特别国债是可能方式[5] 关税对经济影响 - 静态测算显示20%关税拖累名义GDP增速0.69个百分点，实际GDP增速0.49个百分点[1] - 不同出口价格弹性下对名义GDP影响分别为-0.49%、-0.69%、-0.89%[2] - 中国对美出口占总出口比重为14.66%，出口占名义GDP比重为18.87%[2] - 关税影响对美出口增速在-17.81%至-32.06%之间，平均-24.93%[2] 行业影响 - 皮革制品、运输设备、矿产品等行业面临累计关税超过45%[2] - 化工、纺织制品、机械设备等行业对美出口比重在10-15%之间，受冲击更大[2] - 前两年"以价换量"的制造业部门将承受沉重负担[2] 中方反制措施 - 对美煤炭、液化天然气加征15%关税，原油、农业机械等加征10%关税[4] - 对谷歌、英伟达等科技公司展开反垄断调查[4] - 对钨、硫等25种稀有金属实施出口管制，限制军事用途出口[4] - 对铬、锆等关键矿物实施出口许可限制[4] 政策对冲 - 当前经济企稳，短期内政策出手必要性不大[5] - 20%关税可能拖累GDP约0.92万亿元[5] - 财政乘数0.7-1.5倍，对冲规模0.62-1.33万亿元[5] - 年中追加特别国债是可能的对冲方式[5]