港股市场表现 - 1月中旬以来港股领涨全球并明显跑赢A股[2] - 2025年1月14日至2月25日期间恒生指数上涨22.2%，恒生科技指数涨幅达34.6%[15] - 本轮港股涨幅集中在大市值龙头股，加权平均涨幅显著高于算术平均[5][6] - 科技板块（信息技术+通讯服务+医疗保健）表现突出，涨幅远超非科技板块[9][10] 历史对比分析 - 2000年以来仅出现7次恒指周线6连阳且涨幅超15%的行情，最近一次为2025年1月[12][13] - 历史同类行情中恒生指数平均涨幅18.8%，本轮22.2%的涨幅处于较高水平[15] - 与历史7次行情相比，本轮MSCI新兴市场表现（8.9%）弱于历史均值（15.9%）[15] - 美元指数在本轮行情中下跌2.3%，与历史平均跌幅3.6%相近[15] 估值与盈利周期 - 截至2025年2月27日恒指远期PE仍高于2010年以来均值[19][20] - 恒指ERP（股权风险溢价）位于历史均值-1倍标准差以下水平[23] - 历史上仅2009年4月行情后出现强势盈利上行周期[21] 配置建议 - 历史数据显示七连阳后领先板块往往回调，建议关注低波动、高股息、价值和质量因子[24] - 科技板块短期涨幅过大需谨慎，可转向本轮表现落后的防御性板块[24] - 港股大市值龙头股仍具配置价值，但需注意估值修复后的波动风险[5][6][20]