全球大类资产表现 - 港股领涨全球，恒生科技指数2月上涨17.88%，恒生指数上涨13.43%，FIRTESO指数涨幅达23.53% [8][9] - A股科技股轮动明显，计算机（+16.31%）、机械设备（+10.71%）、汽车（+9.18%）领涨，成长风格涨幅8.25% [9] - 美国三大股指回落，纳斯达克指数下跌3.97%，标普500下跌1.42% [8][9] - 日元兑美元升值3.13%，美元指数下跌0.88%，贵金属保持强势（COMEX黄金+1.14%）[8][9] 中国经济基本面 - 2月制造业PMI回升至50.2（前值49.1），重回扩张区间 [10] - 1月CPI同比+0.5%（前值+0.1%），PPI同比-2.3%持平，春节错位推动CPI回升 [10] - 1月新增社融超预期，政府债券及信贷为主要支撑 [10] - 固定资产投资累计同比4.2%，制造业投资保持韧性（+9.9%），房地产投资持续收缩（-9.6%）[11] 科技板块行情 - 春节后小盘股日历效应显著，过去15年小盘指数春节至两会期间上涨概率100%，平均持续31个交易日 [12][14][16] - TMT主线明确且发散式演绎，计算机/传媒等低位品种弹性更大，半导体、光伏、智能汽车等主题轮动补涨 [13][15] - DeepSeek指数2月上涨38.49%，机器人指数上涨15.53%，阿里宣布三年投入3800亿元建设AI基础设施 [9] - TMT成交额占比突破40%，但实际拥挤度可能不高，因内部交易重复计算 [17] 科技产业催化剂 - DeepSeek凭借"低成本+开源"模型成为新产业催化剂，推动AI行情向应用端扩散 [3][18] - 阿里云发布内置大模型的PolarDB AI新版本，云计算作为AI基础设施受关注 [9] - 外资讨论中国科技资产重估，港股腾讯、阿里等核心科技公司股价攀升 [9] 港股市场动态 - 恒生科技指数单日涨幅超6%，2月累计上涨17.88%，创2022年以来新高 [20][21] - 阿里巴巴财报超预期推动股价周涨11.60%，恒生指数ERP回落至6.2% [21] - 上涨动力来自美联储降息预期修复及科技主题催化 [20] 投资策略建议 - 关注低位成长分支：军工、文化出海、卫星、医疗设备、AI教育等 [19] - 布局25年业绩兑现领域：端侧硬件、机器人/智驾、推理侧算力等 [19] - 中期关注科技成长风格从主题驱动转向基本面预期驱动 [17]