核心观点 - 开年经济延续去年两大特征：出口偏强但消费偏弱，量不乏亮点但价偏弱 [2] - 需关注中美贸易摩擦升级及两会后促消费举措对出口与消费的潜在影响 [2] 出口暂强，消费暂弱 - 出口：预计1-2月以美元计价出口同比4%-5%，港口集装箱吞吐量同比上涨10.3%，全球制造业PMI回升至50.1% [4][13] - 消费：预计1-2月社零增速3.0%，低于去年12月的3.7%，春节假期消费增长4.1%，汽车零售同比增速-0.1% [5][17] 量不乏亮点，但价偏弱 - 物价：预计2月CPI同比-0.8%，环比-0.3%；PPI同比-2.2%，环比-0.1% [6][9][10] - GDP：预计1季度增速5.2%-5.3%，金融业、工业、信息业等行业表现偏强 [6] - 固投：预计1-2月增速4.5%，房地产投资-9.0%，制造业投资9.0%，基建（不含电力）7.0% [6][15] - 工增：预计1-2月增速5.1%，PMI生产指数平均51.1% [6][11] 外贸 - 出口：企业"抢出口"支撑偏强，但基数因素或导致同比读数边际下滑，1-2月出口平均2640亿美元 [13] - 进口：整体需求偏弱，1-2月韩国对中国出口累计同比-8.1%，进口干散货运价综合指数月均同比-23.5% [14] 金融数据 - 社融：2月新增预计3万亿，同比多增1.58万亿，存量增速8.4%；M2同比7.2%，M1同比0.1% [7][18] - 贷款：2月针对实体的贷款预计新增1.4亿，同比多增约4500亿 [18]