流动性 - 伦敦金现价格周环比回落2.66% [2] - BCI中小企业融资环境指数2025年2月值为46.65，环比上月下降0.86% [2] - M1和M2增速差在2025年1月为-6.6个百分点，环比增加0.5个百分点 [2] 基建和地产链条 - 2月中旬重点企业粗钢旬度日均产量续创近半年以来新高水平 [3] - 本周价格变动：螺纹-2.65%、水泥价格指数-0.01%、橡胶-1.73%、焦炭-3.60%、焦煤-1.64%、铁矿-3.59% [3] - 本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0.17pct、+1.00pct、-2.3pct、+1.88pct [3] - 2月上旬重点企业粗钢旬度日产量为213万吨 [3] 地产竣工链条 - 本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+1.38%、-0.74% [4] - 玻璃毛利润为36元/吨，钛白粉利润为-1015元/吨 [4] - 平板玻璃本周开工率76.09%，环比持平 [4] 工业品链条 - 本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.06%、-0.80%、-1.01% [5] - 对应的毛利变化+23.08%、亏损环比+5.18%、-6.13% [5] - 本周全国半钢胎开工率为82.51%，环比+2.16个百分点 [5] - 2月PMI新订单指数为51.10%，环比+1.9pct [5] 细分品种 - 石墨电极：超高功率18000元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为744.35元/吨，环比+0.00% [6] - 电解铝价格为20620元/吨，环比-1.01%，测算利润为3250元/吨（不含税），环比-6.13% [6] - 钨精矿价格为142500元/吨，环比上周-0.70% [6] - 本周电解铜价格为76930元/吨，环比-0.80% [6] 比价关系 - 螺纹和铁矿的价格比值本周为4.03 [7] - 本周五热卷和螺纹钢的价差为170元/吨 [7] - 本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达620元/吨，环比-50元/吨 [7] - 不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.10 [7] - 盘螺和螺纹钢的价差本周五达290元/吨，环比上周+11.54% [7] - 新疆和上海的螺纹钢价差本周五为70元/吨 [7] 出口链条 - 2025年2月中国PMI新出口订单为48.60%，环比+2.2pct [9] - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1250.65点，环比-5.16% [9] - 本周美国粗钢产能利用率为74.50%，环比-0.50个百分点 [9] 估值分位 - 本周沪深300指数-2.22%，周期板块表现最佳的是普钢（+5.34%） [10] - 普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是38.89%、58.02% [10] - 普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.54，2013年以来的最高值为0.82（2017年8月达到） [10]