分析师：蔡梦苑 登记编号：S0890521120001 分析师：郝一凡 | 宏观主线梳理 | | | --- | --- | | 美国内生动能尚稳,关税政策不确定性未来仍将高企 | | | > 劳动力市场稳固,通胀继续反弹 | | | | ◆ 1月新增非农就业14.3万人低于预期主要受到天气影响。失业率维持低位同时时薪同比回升显示美国劳动力市场仍然想固。 | | | ◆ 1月美国OPI同比继续反弹。题着特朗普政府对加拿大和墨西哥实质性加征进口关税。二手车价格可能会进一步上升,加大通账回 | | | 落的难度。 | | 母外会观 | > 未来关税政策不确定性仍将高企 | | | ◆ 特朗普政府关税政策将继续呈现"高频试探-动态调整"特征。 | | | ◆ 加征关税的动机可能在于:1、通过关税威胁重塑政治活语权。2、通过关税收入填补财政赤字缺口,为后续推行减税政策预留空间 | | | 3、制造经济前景波动以推动10年期国债收益率回落,从而减少美国国债偿息压力并通过金融条件放松来测激经济。 | | | ◆ 若经济出现超预期下滑,特朗普政府可能会暂时停止关税施压,延长《威税与就业法案》实施企业税减免费剂减经济复苏。 ...