文 ｜ 崔嵘 李翀 贾天楚 韦昕澄 北京时间2 0 2 5年3月5日特朗普在美国国会联席会议上发表题为"Th e r e n ewa l o f t h e Ame ri c a n d r e am"的发言。 ▍ 近期，密歇根大学消费者调查以及PMI等s o ft da t a使得市场明显r isk o ff，特朗普发言中对经 济和通胀问题的云淡风轻似乎强化了"Trump Re c e ssi on"叙事。然而，我们认为美国就业市场稳 健的根本环境并没有发生转变，若2月非农数据仍然坚挺，市场短期的r isk o ff情绪或有所缓和。 近期，市场出现了"Tr ump Re c e ssi o n "的叙事，即特朗普政府以通胀预期为靶点使得市场ris k o ff，强迫美联储降息实现ris k o n，以此增加中期选举获胜的概率。不论"Tr ump Re c e ssi o n "计 划是否真实存在，特朗普政府上任以来展示出对美国经济问题的关注是明显低于预期的。据 CBS/Yo uGo v公布的最新民意调查，只有2 9% 的受访者认为特朗普"非常"重视通胀，3 6% 受访 者认为特朗普"非常"重视经济。此次发言 ...