文 ｜ 孙明新 2 0 2 4年我国水泥产量仅为1 8 . 2 5亿吨，创下了自2 0 1 0年以来的新低。在国内利润大幅萎缩的背景 下，出海成为发展新趋势。非洲地区水泥价格高利润空间可观，且人均水泥产量增长潜力大。东南 亚近几年新增产能较多，龙头企业盈利能力下降。鉴于欧洲国际巨头正逐渐退出新兴市场，我国企 业有望凭借较强的成本优势提高市场份额。 ▍ 水泥国内业务承压下，水泥出海正当时。 根据水泥网，2 0 2 4年我国水泥产能约达2 5 . 6 1亿吨，而产量仅为1 8 . 2 5亿吨，创下了自2 0 1 0年以 来的新低，产能利用率仅为7 1 . 2 4%。水泥价格下行导致行业利润大幅下滑，出海拓展海外市场成 为水泥行业破局的关键方向。截至2 0 2 4年年底，水泥网数据显示我国企业海外熟料投资产能已达 8 7 5 8 . 3万吨/年，同比增长3 8%，东南亚和非洲成为我国水泥企业出海的热门区域。 ▍ 国际龙头退出带来进入契机，新兴市场水泥需求增长空间大。 从水泥需求增长潜力及盈利情况看，可筛选出非洲、南美洲、东南亚为具有战略价值的出海目标 区域。存量市场中，欧洲建材龙头因绿色发展需求逐渐退出新兴市场，为 ...