文章核心观点 当前货币政策取向指向稳定息差预期，重点领域化险政策助力银行信用风险改善，政策环境为银行提供稳定向好经营环境，会议提及金融机构支持科创及消费领域创新政策，建议关注增量业务空间，预计2025年银行商业模型重估助力估值提升，回报兼顾分红和估值回归逻辑 [1][10] 事项 2025年3月6日十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会，国家发改委、财政部、商务部、央行、证监会相关领导回答提问，银行视角关注多领域 [2] 货币政策取向 2025年货币政策取向支持实体，虽市场预期的降息降准未快速落地，但支持性状态未变，年内存在总量或结构性降准降息可能，落地时点待央行相机抉择，预计2025年银行息差降幅在10 - 15bps可控范围 [3] 化债工作 - 隐债置换助力地方债务“显性化”与“低息化”，截至3月5日地方累计发行置换债券2.96万亿元，去年2万亿元置换债券利率降超2.5%，5年利息减少超2000亿元，后续隐债置换规模将扩大 [4] - 融资平台改革转型推进，与2023年初比，2024年末约40%融资平台退出序列，2/3集中于四季度，受债务置换助力 [4][5] - 融资平台新发行债券利率下降，风险溢价下行，城投企业信用利差下行，银行城投信贷风险缓释 [5] 金融支持科创政策 - 推出债券市场“科技版”，支持三类主体发行科技创新债券，助力商业银行拓宽资金来源，激励加大科创领域投放 [6] - 优化科技创新和技术改造再贷款政策，扩大规模至8千至1万亿，降低利率、扩大范围、保持贴息力度、优化流程，引导银行加大对科技型企业支持 [6] 财政与金融政策联动提振消费 - 重点领域个人消费贷款获财政贴息，相关部门研究提高额度、延长期限，有望提振消费和修复银行零售信贷需求 [7] - 民生相关领域企业贷款获财政贴息，促进金融机构支持，降低融资成本，增加服务供给 [7] 投资策略 银行风险化解成效显著，绝对收益可期，回报兼顾分红和估值回归逻辑，一是选业绩、分红、资产质量稳定、估值波动低个股获红利回报，二是选ROE高且确定性强、当前估值溢价低个股，其估值溢价有望回归常态 [9][10]