2024年全球资本市场表现与2025年策略展望 - 2024年全球资本市场呈现分化与反转特征，海内外市场实现两位数上涨，但A股主要由估值驱动，港股及中概股更多依赖盈利支撑[2] - 2025年核心策略为均衡配置对冲风险、聚焦个股提升锐度，战略上关注真正战略性方向，战术上"集中兵力打大仗"捕捉有韧性成长[2] - AI作为全球产业变革核心驱动力，硬件与软件相互成就但节奏不同，中国企业更适合围绕效率优化实现场景突破[2][12] 对抗"混沌市场"的投资方法论 - 中概股市场2023-2024年指数波动剧烈（-3%至+4%），但个股基本面分化显著，筛选竞争力企业可获超额回报[4][5] - 伦敦市场部分支付网络和航空航天企业虽处微涨环境（2024年），仍取得较好股价表现[5] - 战术层面提高个股集中度，聚焦自由现金流增长、内生动力明确、中期成长空间大的企业[5] 港股与美股市场特征分析 - 港股17年间恒指维持20000点但波动剧烈，需淡化市场选择专注个体机会，重点判断行业与公司而非整体市场[6] - 美股2024年仅30%个股跑赢市场，科技股估值超历史经验，未来收益来源将多元化，关注金融与高端制造业[7] 四大市场差异化投资逻辑 - A股特点为"多"：覆盖科技制造/消费品/新能源等丰富产业[8] - 港股特点为"省"：提供互联网/油气/有色金属等估值安全边际高的优质公司[8] - 中概股特点为"快"：聚焦美国上市中国公司中高成长细分领域[9] - 海外市场特点为"好"：关注全球产业链核心价值创造者如科技软件[9] 四大行业供给侧投资策略 - 商业基础设施：选择高壁垒（大型互联网/支付网络）、利润率持续提升的公司[9] - 大消费：关注竞争格局改善、渗透率有潜力、供给侧差异化能力强的服务类消费[9] - 大宗资源品：结合美元周期与资本周期，优选油气/有色金属等盈利与分红改善标的[11] - 科技软硬件：跟踪AI软件应用突破及资本开支低位行业的定价能力释放[11] AI产业阶段判断与发展路径 - 全球AI资本开支2023-2027年预计超1万亿美元，美国头部企业2025年投入超3000亿美元[12] - 当前AI处于技术扩散曲线早期使用者阶段，中国企业应聚焦效率优化与场景应用突破[13][14]