2月CPI数据表现 - 2月CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%，其中城市和农村均下降0.7%，食品价格下降3.3%，非食品价格下降0.1%，消费品价格下降0.9%，服务价格下降0.4% [1][3][4] - 同比转负主要受春节错月高基数（影响-1.2个百分点）、鲜菜价格同比下降12.6%（影响-0.31个百分点）及汽车降价促销（燃油车和新能源车价格分别降5.0%和6.0%，合计影响-0.16个百分点）影响 [4] - 扣除春节错月因素后CPI同比实际上涨0.1%，显示物价温和回升趋势未变 [5] 价格结构性变化 - 能源价格环比上涨0.6%（汽油涨1.3%），扣除能源的工业消费品价格环比同比均涨0.2%，文娱耐用消费品、服装等同比涨幅超1个百分点 [8] - 金饰品价格同比涨幅扩大至38.6%，电影票环比涨3.1%，家政服务、美发、在外餐饮价格同比分别上涨2.6%、1.0%、1.2% [8] - 教育服务和医疗服务价格同比分别上涨1.3%和0.6% [8] PPI走势及行业分化 - 2月PPI同比下降2.2%，环比降0.1%，降幅均较上月收窄0.1个百分点 [10] - 消费品制造业中，文教工美体育用品、家具、厨房电器价格环比上涨，有色金属矿采选业和压延加工业受新能源/AI带动分别环比涨1.8%和0.3% [11] - 光伏设备、电子半导体材料、汽车整车制造价格同比降幅收窄至13.0%、9.7%、4.6%，但黑色金属冶炼业因建筑需求偏弱仍同比下降 [11][12] 市场预期与展望 - 市场对2月CPI同比平均预期为降0.4%，实际降幅略超预期 [6] - 兴业研究预计3月CPI同比有望回升 [2]