2025年2月物价趋势分析 - 2025年2月CPI同比-0.7%，PPI同比-2.2%，模拟平减指数为-1.3%，较1月的-0.62%显著回落，主要受CPI拖累[1][4][5] - PPI降幅收窄（前值-2.3%），CPI降幅扩大（前值0.5%），显示消费端价格压力大于生产端[4][5] CPI回踩驱动因素 - 春节错位效应：2024年春节在2月导致高基数，扣除该影响后CPI同比为0.1%，但仍持平2024年12月低点[6][7] - 汽车价格竞争加剧：燃油车/新能源车价格同比降5.0%/6.0%，合计拖累CPI约0.16个百分点；汽车制造业PPI环比由1月+0.5%转负[7] - 结构性特征：CPI交通工具项自2011年以来持续负增长，但2023年后降幅扩大至-4.0%至-5.1%区间[7] PPI行业分化特征 - 上游行业：石油开采（环比+0.3%）、有色冶炼（+0.3%）上涨，煤炭开采（-3.3%）、黑色冶炼（-0.2%）下行，反映建筑业开工率偏低约束[8] - 中游行业：通用设备（-0.3%）、汽车（-0.1%）下行，计算机通信电子持平[8] - 新兴产业拖累：光伏设备价格同比-13.0%，电子半导体材料-9.7%，降幅虽收窄但仍压制整体价格[8] 3月价格走势展望 - 低基数效应显现：预计3月CPI/PPI同比分别为0.1%/-2.2%，模拟平减指数回升至-0.8%[9] - 关键变量：春节错位影响减退后，新涨价因素（猪油菜果）环比仍回落，工业品中仅有色金属、水泥上涨[9] 政策信号解读 - 物价目标调整：政府工作报告首次明确2%通胀目标，释放积极信号以扭转"实际利率偏高-抑制投资"的负循环[10][11] - 四大措施：包括宏观政策逆周期调节、提振消费、整治"内卷式"价格战、稳定楼市股市以释放财富效应[11] - 政策认知深化：明确物价温和上涨是经济健康表现，持续偏低将加剧债务负担和就业压力[10][11]