文章核心观点 2025年国内钢材需求和净出口或走弱，若根据需求下滑制定供给减产政策利于行业利润修复，当前普钢板块PB_LF有提升空间 [2][3][8] 事件相关 - 2025年3月6日发改委主任表示将分行业出台化解重点产业结构矛盾方案，推动落后产能退出，扩大中高端产能供给 [2] - 2025年国民经济和社会发展计划主要任务包括持续实施粗钢产量调控，推动钢铁行业减量重组 [2] 钢材需求与出口情况 - 2025年国内钢材需求、净出口量或进一步走弱，预计同比减少0.34亿吨 [3] - 2025年我国钢材需求量约8.50亿吨，同比-1.5%，较2024年减少0.13亿吨 [3] - 2024年国内钢材净出口量为1.04亿吨，占当年粗钢产量的10.34%，同比+25.78% [3] - 2025年钢材净出口或降至2023年水平，同比-0.21亿吨 [3] 粗钢产量情况 - 2024年我国粗钢产量为10.05亿吨，同比-1.37% [4] - 2024年广西、广东、福建粗钢产量同比增长居前三位，分别为526.25、351.23、349.02万吨，同比增幅分别为14%、10%、10% [4] 行业利润情况 - 2024年中国黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为292亿元，同比-54.60%，创2002年以来新低水平 [5] - 2025年1月至3月7日，钢铁行业综合毛利润为296元/吨，较2024年平均水平提升了49.05% [5] 历史政策回顾 - 2016年要求不得备案新增产能钢铁项目，提出化解过剩产能目标，实施产能置换，2017年取缔地条钢后普钢指数上涨33% [6] - 2017全年普钢板块PB_LF、及其相对于沪深两市PB_LF的比值最高达到1.76、0.82 [6] - 2020年工信部提出压缩粗钢产量，2021年2月10日 - 3月15日普钢指数上涨35% [7] - 2021年全年普钢板块PB_LF、及其相对于沪深两市PB_LF的比值最高达到1.62、0.76 [7] 普钢板块估值情况 - 截至3月7日，普钢板块PB_LF为0.86，较2013年以来均值还有19%的空间 [8] - 普钢板块PB_LF相对于沪深两市PB_LF的比值为0.54，略高于2013年以来均值 [8] - 当前板块向下空间有限，未来随着供给端政策出台，板块PB_LF有望进一步提升 [8]