文章核心观点 2月CPI同比明显转负，预计今年前三季度CPI同比或面临压力，可能保持在小幅负区间；2月PPI同环比降幅小幅收窄 [3][5][6] 各目录要点总结 今年前三季度CPI或面临压力 - 2月CPI同比明显转负主要因素有春节错位因素扰动、暖冬天气致食品价格低于季节性、耐用品降价促销，但耐用品因素影响不大 [3][9] - 2月值得关注的数据有房租上涨0.1%，其后续情况待3月验证，中期受一二线城市房价企稳影响；非耐用品中酒类价格下跌0.3%，体现餐饮宴请需求偏弱；核心服务中电影及演出票价格上涨3.1%，持续性或不强 [4][10] - 预计今年前三季度CPI同比因年初环比较低、去年翘尾因素分布不利以及猪肉和油价中枢下移而面临压力，可能保持在小幅负区间；核心CPI走势取决于就业、居民收入、房价和存量资产情况，若经济复苏波折同比可能为0.6%，若修复顺畅可能升至1%左右 [5][11] 2月份通胀数据述评 - CPI方面，同比从0.5%降至 -0.7%，食品、核心服务价格同比明显回落；环比从上涨0.7%转为下跌0.2%，主要受春节错位和暖冬天气影响；食品价格环比由涨转跌，拖累CPI环比；能源层面交通燃料续涨；核心CPI层面房租、家用器具价格小幅上涨，交通工具、通信工具、服装、酒类价格下跌，旅游、家庭服务价格下跌，电影及演出票价格上涨，非周期性服务价格平稳 [12][13][14] - PPI方面，环比下跌0.1%，同比下降2.2%，降幅均小幅收窄；生产资料环比 -0.2%，生活资料环比0%；行业价格变动线索包括有色和石油相关行业上涨，钢材和非金属建材、煤炭采选、装备制造业、部分下游消费品制造行业价格下跌，部分下游消费品制造行业价格上涨 [15][16][17] 2月份涨价扩散情况 - CPI环比涨价比例处于历史同期最低分位，环比涨价比例为24%，同比涨价比例从66.7%降至47.6% [18] - PPI环比涨价范围小幅扩大，有可比数据的30个行业中，价格上涨行业个数从9个升至10个，涨价比例从30%升至33% [19] - 生产资料环比涨价范围小幅扩大，1月中旬至2月下旬，环比涨价比例从36%升至44%，油气领域涨价比例回落，黑色、有色、农产品领域回升 [20]