裘翔｜中信证券首席A股策略师 S1010512050004 主题聚焦｜关注业绩确定性高的主题 市场持续高波动，主题轮动加快，基本面确定性日益重要，关注前期低位主题。其一，全国"两会"顺利召开后政策博 弈结束，市场更关注政策的具体落地；其二，外部环境复杂性加剧，以及财报季临近，市场对科技板块热点催化预计 趋于钝化；其三，业绩或订单确定性更强的资产、估值水平相对低位的板块获得持续关注；建议关注军工&低空经 济、半导体先进制程国产化、AIDC（Artifcial Intelligence Data Center）三个主题。从主题环境来看，综合流动性 指标和市场风格特征，我们预计科技相关主题内部将出现分化。从催化因素分析上看，欧洲加大军费开支可能带动全 球的军费支出预期提升、互联网大厂资本开支逐步落地、美国AI芯片出口限制加剧带动国产算力产业链。结合市场 环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关军工&低空主题、半导体先进制程国产化主题、AIDC主题，其中 AIDC产业和军工行业有往受益于订单景气度提升、国产先进半导体产业有望持续受益于美国AI芯片封锁以及新技术 迭代，我们在报告中还梳理了相关组合供投资者参考。 风险 ...