油价波动分析 - OPEC+决定从2025年4月至2026年9月逐月增产约13-14万桶/日，预计至2025年底累计增产123万桶/日，至2026年底累计增产246万桶/日 [3] - 3月3日OPEC+增产决策导致布伦特和WTI原油期货价格当日跳水，截至3月7日分别报收70.45美元/桶和67.05美元/桶，较上周下跌3.6%和4.1% [2] - IEA预测2025年全球原油供给将增长190万桶/日，即使OPEC+维持产量不变，全球油市仍面临每天45万桶的供应过剩 [3] 地缘政治影响 - 俄乌冲突前景、特朗普关税政策及美西方对伊朗和俄罗斯制裁的不确定性加剧了市场对原油供给的担忧 [3] - 美乌总统会晤争执后三方关系前景不明，欧洲准备加大对俄乌冲突介入力度，特朗普考虑对俄实施新制裁直至停火 [4] - 普京同意帮助特朗普斡旋与伊朗核谈判，对伊制裁前景再添变数，这些地缘政治因素短期内将增强油价波动幅度 [4] 原油供需基本面 - IEA在2月月报中将2025年全球石油需求增长预期上调至110万桶/日，较两个月前预测提高近10万桶/日 [5] - 美国页岩油边际成本约为64美元/桶，边际成本定价有望驱动油价再平衡 [5] - 2025-2026年原油需求稳定增长及OPEC与美国页岩油的边际成本定价将支撑油价中长期维持高景气 [5]