李冈峰 欧洲天然资源基金 Commodity Discovery 特约分析师 这是一个主要从美国每周的CFTC数据公布基金（Managed Positions）在当地期货市场的各种部署，继而反 映现时市场对贵金属的情绪和对短/中期的一个价格判断。美国每周五收市后公布的CFTC数据，记录日为刚 过去的周二（如果过去一周原本工作日是假日的话数据出炉会延期）。 概要 美股2025年开始转弱——标普500指数由年初至今跌1.7%，纳斯达克跌5.6%。在美股下跌的同 时，资金亦开始在黄金取得部份获利。事实上，早前气势如虹的金价已经开始降温——从美国 CFTC数据，基金的黄金多头不但从5周前的最高位回吐15%，空头更较7周前最低点反弹520%； 另一方面，欧元金价动力亦转弱，欧洲资金从黄金转投军工股（美国放弃乌克兰，欧洲需要加大 军事投入）。跟以往不同，目前美股下跌并未拖累全球股市，欧洲及中港股市维持强势。 其 中 需 要 特 别 注 意 的 是 ， 美 汇 指 数 在 今 年 1 月 13 号 到 109.96 最 高 点 后 不 继 下 跌 至 执 笔 时 的 103.838， 从最高点已滑落5.6%。 LSEG W ...