国际金价走势 - 国际金价围绕2900美元/盎司关口持续震荡一个月，3月11日伦敦金报收2915.82美元/盎司，重新站上2900美元/盎司 [1] - 伦敦金自2025年2月10日突破2900美元/盎司后已震荡超一个月，近期高位双向波动加大 [8] - 永安期货预计伦敦金年内或触及3100美元/盎司新高，主要因全球不确定性加剧及海外降息周期下黄金ETF资金持续流入 [2] 央行黄金储备动态 - 我国央行连续四个月增持黄金，截至2025年2月底持有2289.53吨，但2025年以来增持力度减小，2月增持4.98吨 [3] - 央行增持黄金受成本顾虑影响，因国际金价处于阶段性高点时增持规模较小（如2024年3月、11月及2025年1月、2月均增持4.98吨） [3] - 我国黄金储备占比仅5.5%，低于全球15%的平均水平，增持黄金可优化国际储备结构并推进人民币国际化 [4] 全球央行黄金需求 - 2025年1月全球央行净买入黄金18吨，同比明显减少，乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦央行分别增持8吨和4吨 [6] - 乌兹别克斯坦与哈萨克斯坦黄金储备占比高达82%和55%，远高于全球平均水平 [7] - 世界黄金协会指出地缘政治与经济紧张局势将推动央行战略性买入黄金的趋势 [7] 影响金价的核心因素 - 特朗普政策不确定性推升CMX贵金属溢价，LME市场实货流转增加，同时俄乌谈判进展引发资金止盈情绪 [8] - 美国就业市场疲软：2月失业率4.1%高于预期，永久性失业人数增加，兼职人数达890万历史新高 [8] - 美银警告美国经济濒临衰退边缘，若就业数据恶化可能加速衰退 [8] 未来金价展望 - 短期金价或在2870-2950美元/盎司区间震荡，受特朗普关税政策、美国CPI数据及政府关门危机影响可能波动加剧 [9] - 长期支撑因素包括资金边际流入乐观预期及与其他资产的低关联性，但需警惕美国财政赤字率压降和地缘冲突风险 [9][10] - 国内实物金短期投资需谨慎（已计价美联储2-3次降息），长期配置因人民币汇率波动提供安全垫而性价比较高 [10]