文章核心观点 - 速腾聚创是激光雷达全球领导厂商，在汽车和机器人业务布局广泛，2024年装机量全球第一，盈利能力持续改善，伴随2025年高阶智驾加速渗透和机器人业务发展，中长期成长空间广阔 [2][3][9] 速腾聚创：激光雷达全球领导厂商，规模化助力盈利能力持续改善 创始团队技术背景深厚，产学研融合构筑科技壁垒 - 股权结构相对分散，创始人邱纯鑫、朱晓蕊、刘乐天为一致行动人，合计持股约22.77% [17] - 创始人团队来自哈工大，产学研融合构筑科技壁垒，管理层在激光雷达多方面具有深厚背景 [18] 近五年营收持续高增长，2024年利润端同比大幅减亏 - 2020 - 2024公司营收快速增长，ADAS产品销量高增长，2024年预计营收16.3 - 16.7亿元，同比增长45.5% - 49.1% [20] - 2020 - 2023年净利润下滑，2024年预计同比大幅减亏，全年预计亏损4.3 - 5.2亿元，同比减亏88.0% - 90.1% [20] - 产品收入多元，激光雷达硬件贡献主要收入，ADAS产品收入占比持续提升，24年前三季度占比83% [21] - 23H1至今公司毛利率转正，盈利能力企稳回升，受产品结构、售价、成本等因素影响 [23] - 2020年以来销售及营销开支占比稳中有降，一般及行政开支占比大幅下降，体现运营效率提升 [24] - 公司重视研发投入，研发团队硕博背景近半，2020 - 2024Q3研发费率分别为47.7%/40.2%/57.7%/56.7%/41.0% [25] 激光雷达是智能化的“眼睛”，汽车/机器人为主要应用场景 汽车：激光雷达市场的主要驱动力，高阶智驾下沉有望推动增长 - 2024年端到端技术爆发，高阶智驾加速渗透，2025年有望迎来平价智驾元年，预计未来两年普及至10 - 20万元市场 [30] - 海外市场法规、技术趋于成熟助力自动驾驶快速渗透，预计2030年全球智能汽车渗透率达84.6% [31] - 激光雷达是L3及以上自动驾驶必备传感器，具备高精度、远距离特性，可提升自动驾驶系统可靠性 [32] - 需求提升、技术进步、成本价格降低推动激光雷达在汽车端应用规模落地，国内上车进度领跑全球 [34][35] - 激光雷达全球市场规模广阔，预计2022 - 2030年全球汽车市场规模从34亿元增至10003亿元，CAGR + 103.2% [37] 机器人：多激光雷达、固态化应用渐成趋势，市场规模有望高增 - 激光雷达在多款机器人中广泛应用，可提升机器人感知精准度和安全性 [38] - 伴随机器人创新应用场景涌现，预计2022 - 2030年机器人激光雷达解决方案市场规模从82亿元增至2162亿元，CAGR + 50.6% [40] 竞争格局：市场集中度逐渐提升，国内厂商奋勇争先 - 全球激光雷达市场竞争激烈，技术路线未定论，机械式、转镜、MEMS振镜、Flash/OPA等方案均有厂商布局 [41] - 汽车激光雷达市场集中度提升，速腾、禾赛、华为、图达通占据垄断地位，头部效应显著 [43] - 机器人高端激光雷达市场，以速腾为代表的中国厂商占据领先地位，22年速腾全球市占率达18% [45] 公司产品服务多元布局，软硬件技术/客户/产能/供应链优势打造护城河 产品布局：车载/机器人业务矩阵多元，软硬件及芯片技术领先 - 公司围绕芯片驱动的激光雷达布局AI感知软件形成解决方案，与多数硬件厂商形成差异化 [46] - 芯片驱动的激光雷达平台有M/E/R/F四种，M/E用于ADAS，R用于机器人及非汽车行业，F用于长距离检测场景 [47] - 公司专注自研芯片激光雷达技术，是业内最早布局自主芯片技术的公司之一，助力降本增效 [50] - 2024年推出高性价比MX，拓客顺利，海外车载业务快速拓展，有望提供新收入增长动能 [51][52] - 机器人板块广泛布局，24年第三季度合作伙伴超2600家，25年出货量有望突破10万台 [53] - 25年发布3款数字化激光雷达新品及机器人视觉Active Camera解决方案，提升机器人作业效率 [54] - 横向拓展机器人产业多环节，发布第二代灵巧手等多项成果，降低机器人开发门槛 [55] - 公司推出先进AI感知软件HyperVision，与硬件结合形成解决方案，未来有望提供独立软件产品 [56] - 公司感知解决方案多样，软硬结合打开中长线成长空间，非汽车应用有望拓展 [57]