市场回顾 - 2025年2月权益市场回暖上行，债券市场小幅回落，股债跷跷板效应显著 [1] - A股市场情绪回暖，春季行情开启，主要受DeepSeek技术突破及AI+、自动驾驶、机器人等政策红利密集释放驱动 [1] - 债券市场方面，央行公开市场操作和政府债大量发行导致资金面紧张，推动短端利率持续上行并传导至长端，债市小幅回落，利率震荡上行 [1] 主动权益基金优选指数 - 重点关注三类机会：泛科技内部轮动、景气改善环节、边际改善线索 [2] - 泛科技内部轮动需对前期涨幅过多、纯炒逻辑标的进行再评估，后续关注智元机器人发布会、GTC大会、互联网龙头财报发布、华为中国合作伙伴大会等事件 [2] - 景气改善环节方面，两会明确将"大力提振消费"放在25年政府工作任务之首，多维度促消费政策加码，景气改善从汽车、家电等大宗消费品扩散至观影、文旅等服务消费 [2] - 新兴消费如新零售、电商、IP产业、首发经济等通过创新供给驱动增量消费需求 [2] - 边际改善线索主要集中于中游制造、大众消费品，如工程机械销量同比增速持续回升，二手器械出海或打开海外增长二次曲线 [2] - 动力电池中游材料价格回暖、上游锂钴价格继续修复，光伏涨价逻辑有所兑现但需进一步观察供需状态 [2] 固收类基金优选指数 - 短期纯债基金优选指数：债市震荡调整尚未完全结束，短端宽幅调整后进一步回调空间有限，相对确定性更高 [3] - 保持谨慎与相对高流动性久期持仓，适当降低久期，回避过多拉长久期标的 [3] - 重视产品信用管理和风险控制情况，分析基金经理票息能力和波段操作能力，主要配置长期回报稳定、绝对收益能力显著标的 [3] - 中长期债基优选指数：当前利率曲线较为平坦，短端胜率明显高于长端，考虑减仓久期偏长标的，加仓久期偏短标的 [4] - 在券种配置上保持利率债基和信用债基均衡配置，后续需关注央行后续态度及汇率变动 [4] - 将相对长久期信用债基广发聚源替换为久期中性的均衡债基天弘弘利 [4] - 固收+基金优选系列指数：债券端规避信用下沉标的，偏好高等级信用债票息搭配部分利率债波段交易产品 [4] - 当前转债估值处于较高水平，降低转债策略在组合中占比 [4] - 权益端继续看好红利板块作为底仓配置价值，增加科技成长和消费板块布局 [4]