文章核心观点 - 3月13日Alphamin Resources公司宣布暂停Bisie锡矿采矿作业，若持续停产叠加佤邦复产延后，2025年锡供需格局或由紧平衡转为短缺，推动锡短期偏强运行，需关注刚果（金）和谈结果及佤邦复产带来的盘面反转 [3] 分组1：锡矿停产事件回顾 - 3月13日Alphamin Resources Corp.公告暂时停止Bisie锡矿采矿作业，因反叛武装西进，员工安全无法保障，仅留必要人员维护财产，将关注事态发展以恢复运营 [3] 分组2：内外盘全线大涨 - 3月13日晚内外夜盘锡价暴涨，截至3月14日凌晨2:00，沪锡2504涨幅9.3%收于291,080元/吨，指数增仓2.25万手，伦锡涨幅9.42%收于36,415美元/吨 [5] - 3月14日日盘，沪锡开盘13分钟后涨停收于291,510元/吨，沪锡看涨期权同步大幅上涨，SN2504C300000盘中最高触及6666元/张，上涨3333倍 [5] 分组3：刚果（金）此次冲突背景 - 刚果（金）反政府武装“M23运动”成立于2012年，年初加强攻势，3月9日占领距矿区110公里的尼亚宾多镇，3月12日占领距矿区97公里的卡舍贝雷镇 [7] - Alphamin Resources保留设施维护团队，因美资背景寻求美国外交干预，需关注刚果（金）冲突方安哥拉和谈结果 [7] 分组4：Bisie矿山停产影响我国乃至全球锡矿供应 Bisie矿山简介 - Alphamin公司运营的Bisie锡矿是全球最高品位锡矿之一，为全球第三大、刚果（金）最主要锡矿山，分为Mpama North和Mpama South两大矿区 [8] - 北区矿床自2019年下半年投产运营稳定，年产锡精矿约1万吨，南区矿床2024年5月投产，目标产能7,500吨 [8] Bisie矿山产量 - 2023年Bisie矿山年产锡矿12,568吨（以精炼锡计），约占全球锡矿产量4.2%，占全球锡供应4.5% [9] - 2024年产量提升至17,324吨，同比增长38%，约占全球锡矿产量5.6%，占全球锡供应6%，公司目标2025年产量达2万吨，预期同比增长15% [9] 我国来自刚果（金）的锡矿进口量 - 刚果（金）是我国锡矿第二大进口国，近年进口比重大幅上升，2022 - 2024年我国从该国进口锡矿量分别为2.37万吨、2.76万吨和3.42万吨，占比分别为9.70%、11.08%和21.51% [10] 我国锡矿总供给 - 我国锡矿总供给量呈下降趋势，进口比重逐年上升，近年占比总供给的65 - 80% [11] - 进口量绝对值自2023年下半年开始下跌，2024年缅甸进口量仅为76,431吨，同比下降57.66%，占比由2023年的76.82%缩减至48.11% [11] 分组5：短期偏强运行，全年供需格局有望改写 历史类似行情回顾 - 2023年4月15日缅甸佤邦宣布自当年8月起暂停锡矿出口，推动LME锡和沪锡下一交易日双双涨停，短期涨幅达10 - 20% [12] 加工费持续下调 - 2024年6月末以来国内锡精矿加工费持续下滑，截至2025年3月14日，云南地区40%锡精矿加工费下滑至12500元/吨，较2024年6月最高点下跌28.57% [13] - 湖南、江西、广西60%锡精矿加工费均下滑至8500元/吨，较2024年6月最高点下跌37.04% [13] 当下行情展望及风险关注点 - 矿端扰动频发加剧原料供应紧张，佤邦复产恐延后，最快25年下半年投产，叠加Bisie矿山暂停运营，全球两大主要锡矿进口地区停摆，我国乃至全球锡矿供应进一步收紧 [15] - 宏观情绪回暖使锡的三大需求端逐步复苏，预计2025年全球锡需求同比增长约3% [15] - 精炼锡库存处于低位，矿山持续停产或使锡矿及精炼锡基本面由弱平衡转为紧缺，供给端扰动因素解除前，内外盘锡价偏强运行，需关注刚果（金）和谈结果及佤邦复产带来的盘面反转 [15]