文 ｜ 祖国鹏 今年以来环渤海港动力煤市场价最高累计下跌1 0%，跌幅超出市场预期。近期煤价企稳反弹，我 们认为全年煤价底部已基本明朗，即便后续4月淡季动力煤价调整，底部或有望维持在6 7 0元以 上，全年均价预期仍有望达到7 5 0元以上。焦煤方面，当前山西吕梁主焦煤价格已跌至近十年来 1 6%分位，处于2 0 1 6年供给侧改革以来相对低点；后续随地产和钢铁需求弱复苏，价格也有望逐 步进入回暖通道。 ▍ 风险因素： 宏观经济波动，影响煤炭需求和煤价；安监力度有所放松，导致供给增加；海外能源价格系统性 下跌，压制国内煤价。 ▍ 投资策略：目前煤价和股价底部基本明朗，可逢低布局红利龙头及低估值公司。 3月1 3日煤炭板块领涨大盘，行业悲观预期明显改善。我们认为近日上涨或主要受到高股息风格的 强化、动煤价格企稳、板块筹码结构优化等因素带动。我们认为，煤价底部预期基本明朗。若后续 需求改善带动库存进一步去化，煤价上涨通道将会打开，目前板块龙头公司的红利水平依然具备吸 引力，在政策鼓励长线资金入市的背景下，可逢低布局低估值公司和红利龙头。 ▍ 煤炭板块领涨，或受三大因素催化。 3月1 3日，中信煤炭一级行业指数涨幅 ...