文章核心观点 行业淡季不淡，中大排同比增长强劲，250 - 400cc排量增长突出，自主高端化提速，头部企业份额稳固，推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托等中大排摩托车赛道企业 [1][2][10] 事件概述 - 2025年2月250cc（不含）以上摩托车销量5.8万辆，同比+134.9%，环比-2.2%，1 - 2月累计销量11.7万辆，同比+84.8% [1] 分析判断 行业 - 125cc（不含）以上2月销量46.1万辆，同比+48.9%，环比-23.7%，主要增量来自125 - 150cc及400 - 500cc，春风动力、隆鑫通用等贡献明显增量 [1] - 250cc（不含）以上2月销量5.8万辆，同比+134.9%，环比-2.2%，1 - 2月累计销量11.7万辆，同比+84.8% [1] - 250cc+摩托车2月出口3.7万辆，同比+202.4%，环比-4.2%，1 - 2月累计出口7.6万辆，同比+121.3% [1] - 250cc+摩托车2月内销2.0万辆，同比+66.3%，环比+1.8%，1 - 2月累计内销4.0万辆，同比+40.6% [1] 结构 - 250cc＜排量≤400cc，2月销售3.8万辆，同比+228.4%，环比+7.4%，1 - 2月累计销量7.3万辆，同比+142.8% [2] - 400cc＜排量≤500cc，2月销售1.0万辆，同比+16.4%，环比+7.4%，1 - 2月累计销量2.0万辆，同比-3.2% [2] - 500cc＜排量≤800cc，2月销售0.8万辆，同比+135.2%，环比-38.4%，1 - 2月累计销量2.0万辆，同比+72.3% [2] 格局 - 2月250cc+销量前三名春风动力、隆鑫通用、钱江摩托，CR3市占率合计38.7%，1 - 2月CR3累计市占率42.6%，较2024年全年下降8.2pcts [3] 春风动力 - 2月两轮总销量1.4万辆，同比+55.8%，环比-38.1%，1 - 2月累计销量3.6万辆，同比+40.9% [3] - 四轮沙滩车2月出口销量1.3万辆，同比+60.0%，环比+30.2%，1 - 2月累计销量2.4万辆，同比+26.5% [3] - 2月250cc+摩托车0.8万辆，同比+48.3%，环比+5.4%，2025年累计销量1.6万辆，同比+31.8% [3] - 2月出口销量0.7万辆，同比+56.1%，环比-24.6%，1 - 2月累计出口1.6万辆，同比+3.5% [3] - 2月内销销量0.7万辆，同比+55.6%，环比-47.5%，1 - 2月累计内销2.0万辆，同比+98.6% [8] - 200＜排量≤250cc，2月销量0.3万辆，同比+36.1%，环比-36.3%，1 - 2月累计销量0.8万辆，同比-25.4% [8] - 250＜排量≤400cc，2月销量0.06万辆，同比+123.8%，环比+100.0%，1 - 2月累计销量0.08万辆，同比+27.8% [8] - 400＜排量≤500cc，2月销量0.6万辆，同比+29.1%，环比+30.0%，1 - 2月累计销量1.1万辆，同比+8.5% [4] - 500＜排量≤800cc，2月销量0.2万辆，同比+151.8%，环比-46.1% [4] - 内销重点布局450cc和650cc级别新车型，出口2021年起拓展海外市场，2022 - 2024年出口销量增速高，2025年预计维持较高增速 [4] 钱江摩托 - 2025年2月销量2.2万辆，同比+22.3%，环比-41.1%，1 - 2月累计销量5.8万辆，同比+5.4% [5] - 2月250cc+摩托车销量0.6万辆，同比+22.0%，环比-42.6%，1 - 2月累计销量1.7万辆，同比+14.8% [5] - 产品定义能力提升，闪300S及赛600需求延续确定性强，2023年新品表现优秀，2025年钱江赛921等新车有望接棒产品周期 [5] 隆鑫通用 - 2025年2月销量9.6万辆，同比+57.5%，环比-30.8%，1 - 2月累计销量23.4万辆，同比+35.2% [6] - 2月250cc+摩托车销量0.8万辆，同比+73.8%，环比-12.0%，1 - 2月累计销量1.7万辆，同比+55.9% [6] - 800cc+车型单月销量1,886辆，维持强势 [6] - 2月出口销量10.0万辆，同比+64.2%，环比-32.2%，1 - 2月累计出口24.7万辆，同比+40.9%，800cc+车型出口1,878辆，增长迅速 [6] - 深耕摩托车出口业务，新品牌无极成长为国产休闲娱乐运动机车头部品牌，处于强产品周期，国外市场渠道多，为销量增长奠定基础 [10] 市占率 - 春风动力250cc+2月销量0.8万辆，同比+48.3%，市占率14.7%，环比+1.1pcts，1 - 2月累计市占率14.1%，较2024年全年-5.7pcts [7] - 隆鑫通用250cc+2月销量0.8万辆，同比+73.8%，市占率13.5%，环比-1.5pcts，1 - 2月累计市占率14.3%，较2024年全年+0.1pcts [7] - 钱江摩托250cc+2月销量0.6万辆，同比+22.0%，市占率10.5%，环比-7.2pcts，1 - 2月累计市占率14.2%，较2024年全年-2.6pcts [7] 投资建议 - 持续推荐中大排摩托车赛道，推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [10]