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中大排摩托车 | 2月: 淡季不淡 中大排增势强劲【民生汽车 崔琰团队】
汽车琰究·2025-03-16 23:42

文章核心观点 行业淡季不淡,中大排同比增长强劲,250 - 400cc排量增长突出,自主高端化提速,头部企业份额稳固,推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托等中大排摩托车赛道企业 [1][2][10] 事件概述 - 2025年2月250cc(不含)以上摩托车销量5.8万辆,同比+134.9%,环比-2.2%,1 - 2月累计销量11.7万辆,同比+84.8% [1] 分析判断 行业 - 125cc(不含)以上2月销量46.1万辆,同比+48.9%,环比-23.7%,主要增量来自125 - 150cc及400 - 500cc,春风动力、隆鑫通用等贡献明显增量 [1] - 250cc(不含)以上2月销量5.8万辆,同比+134.9%,环比-2.2%,1 - 2月累计销量11.7万辆,同比+84.8% [1] - 250cc+摩托车2月出口3.7万辆,同比+202.4%,环比-4.2%,1 - 2月累计出口7.6万辆,同比+121.3% [1] - 250cc+摩托车2月内销2.0万辆,同比+66.3%,环比+1.8%,1 - 2月累计内销4.0万辆,同比+40.6% [1] 结构 - 250cc<排量≤400cc,2月销售3.8万辆,同比+228.4%,环比+7.4%,1 - 2月累计销量7.3万辆,同比+142.8% [2] - 400cc<排量≤500cc,2月销售1.0万辆,同比+16.4%,环比+7.4%,1 - 2月累计销量2.0万辆,同比-3.2% [2] - 500cc<排量≤800cc,2月销售0.8万辆,同比+135.2%,环比-38.4%,1 - 2月累计销量2.0万辆,同比+72.3% [2] 格局 - 2月250cc+销量前三名春风动力、隆鑫通用、钱江摩托,CR3市占率合计38.7%,1 - 2月CR3累计市占率42.6%,较2024年全年下降8.2pcts [3] 春风动力 - 2月两轮总销量1.4万辆,同比+55.8%,环比-38.1%,1 - 2月累计销量3.6万辆,同比+40.9% [3] - 四轮沙滩车2月出口销量1.3万辆,同比+60.0%,环比+30.2%,1 - 2月累计销量2.4万辆,同比+26.5% [3] - 2月250cc+摩托车0.8万辆,同比+48.3%,环比+5.4%,2025年累计销量1.6万辆,同比+31.8% [3] - 2月出口销量0.7万辆,同比+56.1%,环比-24.6%,1 - 2月累计出口1.6万辆,同比+3.5% [3] - 2月内销销量0.7万辆,同比+55.6%,环比-47.5%,1 - 2月累计内销2.0万辆,同比+98.6% [8] - 200<排量≤250cc,2月销量0.3万辆,同比+36.1%,环比-36.3%,1 - 2月累计销量0.8万辆,同比-25.4% [8] - 250<排量≤400cc,2月销量0.06万辆,同比+123.8%,环比+100.0%,1 - 2月累计销量0.08万辆,同比+27.8% [8] - 400<排量≤500cc,2月销量0.6万辆,同比+29.1%,环比+30.0%,1 - 2月累计销量1.1万辆,同比+8.5% [4] - 500<排量≤800cc,2月销量0.2万辆,同比+151.8%,环比-46.1% [4] - 内销重点布局450cc和650cc级别新车型,出口2021年起拓展海外市场,2022 - 2024年出口销量增速高,2025年预计维持较高增速 [4] 钱江摩托 - 2025年2月销量2.2万辆,同比+22.3%,环比-41.1%,1 - 2月累计销量5.8万辆,同比+5.4% [5] - 2月250cc+摩托车销量0.6万辆,同比+22.0%,环比-42.6%,1 - 2月累计销量1.7万辆,同比+14.8% [5] - 产品定义能力提升,闪300S及赛600需求延续确定性强,2023年新品表现优秀,2025年钱江赛921等新车有望接棒产品周期 [5] 隆鑫通用 - 2025年2月销量9.6万辆,同比+57.5%,环比-30.8%,1 - 2月累计销量23.4万辆,同比+35.2% [6] - 2月250cc+摩托车销量0.8万辆,同比+73.8%,环比-12.0%,1 - 2月累计销量1.7万辆,同比+55.9% [6] - 800cc+车型单月销量1,886辆,维持强势 [6] - 2月出口销量10.0万辆,同比+64.2%,环比-32.2%,1 - 2月累计出口24.7万辆,同比+40.9%,800cc+车型出口1,878辆,增长迅速 [6] - 深耕摩托车出口业务,新品牌无极成长为国产休闲娱乐运动机车头部品牌,处于强产品周期,国外市场渠道多,为销量增长奠定基础 [10] 市占率 - 春风动力250cc+2月销量0.8万辆,同比+48.3%,市占率14.7%,环比+1.1pcts,1 - 2月累计市占率14.1%,较2024年全年-5.7pcts [7] - 隆鑫通用250cc+2月销量0.8万辆,同比+73.8%,市占率13.5%,环比-1.5pcts,1 - 2月累计市占率14.3%,较2024年全年+0.1pcts [7] - 钱江摩托250cc+2月销量0.6万辆,同比+22.0%,市占率10.5%,环比-7.2pcts,1 - 2月累计市占率14.2%,较2024年全年-2.6pcts [7] 投资建议 - 持续推荐中大排摩托车赛道,推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [10]