文 ｜ 贾天楚 崔嵘 李翀 韦昕澄 ▍ 从大类资产配置的角度看，"类滞胀"环境下相对利好商品市场，全年商品市场排序仍为金＞铜 ＞油。 近期国际油价持续回落并呈现低位震荡走势，我们认为国际油价当前进入底部震荡区间。从商品属 性的角度看，OPEC+小幅释放原油产量，令全球原油供需平衡结构自去年的偏紧逐渐向偏松方向 移动，叠加二季度在衰退交易、关税等不确定性因素影响下，油价整体或仍呈现区间震荡走势。不 过，二季度至年中，我们此前提示的"类滞胀"趋势或逐渐得到验证并利好商品市场，全年商品市场 排序仍为金＞铜＞油。就油市而言，在通胀及经济基本面等因素的带动下，叠加地缘等因素的阶段 性扰动，油价或能企稳并逐渐缓慢小幅回升。 ▍ 近期国际油价持续回落并呈现低位震荡走势，布油收盘价位于约7 0美元/桶左右，我们认为国 际油价当前进入底部震荡区间，中枢或位于6 5 - 7 0美元/桶，年中至下半年在通胀以及经济基本面 等因素的带动下或逐渐缓慢小幅回升。 具体如下： ▍ 从商品属性的角度看，海外衰退交易尚未结束，油价整体或仍呈现区间震荡行情。 当前海外风险资产调整明显，资金更多流入美债、美国货基、非美股票市场 [ 1 ] ，其实 ...