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技术性牛市!这一指数,创近10年新高!
证券时报·2025-03-17 14:09

中证转债指数表现 - 中证转债指数自2024年9月以来累计涨幅超过20%,进入技术性牛市 [1][4] - 3月17日盘中上涨至438.41点,刷新2015年6月以来新高 [1][3] - 自2024年9月以来,246只转债区间涨幅超20%,占比近50%,其中福新转债、欧通转债涨幅超200% [4][5] 转债市场走牛原因 - 基本面改善:政策组合拳刺激经济预期提升,2025年2月PMI重回扩张区间,增强权益类资产信心 [5] - 供需失衡:强赎和临期转债增加导致存量规模缩减,2024年末存量规模降至7337.22亿元,较2023年减少1416.16亿元 [6][8] - 机构资金增配:险资、年金、公募基金等在降息背景下增加转债配置,可转债ETF份额上升 [6] 转债估值水平 - 部分转债价格接近2021年高位水平,但机构认为期权定价不算贵 [8] - 2025年转债供给或进一步稀缺,预计存量规模缩减800亿元至6500亿元,支撑估值 [8] - 兴业证券预计转债估值可能长期维持偏高水平,因新券定位偏高且审批加速不明显 [8] 市场资金动态 - 踏空资金寻求调整时机增持转债,固收增强基金规模自2022年初至2024年底显著下降 [9] - 转债市场与股市风格相关,科技板块转债表现突出,但需警惕风格切换风险 [11] 行业表现与风险关注 - 科技板块转债(如计算机、半导体、汽车)涨幅显著,但近期进入高波动阶段 [11] - 3-4月业绩披露期需警惕个别转债信用风险,特别是ST公司业绩可能锁定退市情形 [11] - 建议关注高信用评级、财务状况良好的转债,降低组合集中度以规避波动风险 [12]