3月17日，国家统计局发布1-2月份国民经济运行数据。供给端，1-2月全国规上工业增加值同比增长5.9%（预 期5.1%），服务业生产指数当月同比增长5.6%。需求端，1-2月固定资产投资累计增长4.1%（预期3.8%），其 中，基建和制造业累计增速分别为10%（预期7.1%）和9%（预期9.2%），房地产投资累计同比-9.8%（预期增 速-9.7%）。社会消费品零售总额累计同比增长4%（预期4.5%）。 图1：1-2月外需增速放缓，内需增速提升 资料来源：Wind，招商银行研究院 政策支持下，1-2月我国经济实现平稳开局，呈现三个特征。一是内需修复好于外需。 1-2月投资和消费增速高 于出口。其中，"以旧换新"相关商品销售较好，房地产销售、投资降幅收窄。出口增速下滑至2.3%，主要受基 数效应和工作日天数减少影响，美国加征关税生效时间较短，对部分企业的出口冲击或尚未完全体现，但年内 出口可能承压。 二是供给端修复好于需求端。 1-2月工业生产保持较快增长，全国规模以上工业增加值增长较 2024年全年加快，增速高于投资和消费。"两重""两新"政策叠加出口保持增长提振工业产品需求，装备制造业 和高技术制造业支撑 ...