美国对加拿大加征关税对炼油行业的影响 - 美国对加拿大进口能源加征10%关税将推高美国国内炼油企业的原油成本，迫使转向其他地区采购原油和成品油 [3] - 亚洲综合炼油企业毛利将因成品油出口增加而得到提振，中国和韩国炼油企业有望从短期炼油毛利改善中获益 [3] - 美国综合炼油企业主要加工重质原油，加征关税将推高原料成本，促使消费者短期内更多依赖亚洲成品油供应 [4] 亚洲炼油企业的短期与长期前景 - 亚洲炼油企业将受益于需求激增带来的炼油毛利改善，但上涨势头将是短暂的 [4] - 全球重质原油供应趋紧将推高全球综合炼油企业的加工成本，亚洲重-轻质原油价差下半年可能出现类似WTI低硫-高硫价差收窄趋势 [4] - 美国炼油企业原油成本将增加6-8美元/桶，每天从加拿大进口的400万桶原油可能因关税下降 [5] 中国燃料出口与需求动态 - 2024年中国汽油、柴油和航空燃料出口总量为3670万吨，同比下降12 6% [7] - 2025年首批成品油出口配额为1900万吨，与上年同期基本持平，若美国增加从亚洲进口燃料，短期状况可能变化 [7] 数据与市场趋势 - WTI低硫-高硫原油价差自去年11月以来收窄，反映重质原油价格上涨和炼油毛利收窄 [4] - 亚洲成品油供应过剩可能填补美国需求缺口，但全球重质原油采购竞争可能消除亚洲成本优势 [5]