整体业绩表现 - 24H2公司实现营收370.9亿元，同比增长13.4%，小幅超出市场预期的356.5亿元[1] - 毛利率与预期基本一致，但核心经营利润不及预期，主要由于市场竞争激烈导致市场推广费用增加和店铺升级调改支出高增[1] - 24H2核心经营利润率下滑至17.1%，低于市场预期的22%[3] 分品牌表现 - 安踏主品牌24H2营收174.5亿元，小幅超出预期的170.8亿元，主要得益于高性价比产品推出和超级安踏店型的增加[1] - FILA品牌24H2营收同比增长5.4%，增速较前两年双位数增长明显回落[1] - 其他品牌（包括迪桑特、Kolon Sport、始祖鸟等）24H2实现64%的高速增长，全年营收超过100亿元[2] - 电商渠道营收同比增长19%，占比提升至36.3%的历史新高[2] 国际化进展 - 公司在东南亚市场已成功布局新加坡、马来西亚、越南、泰国等国家[2] - 2024年首次进军北美市场，与头部经销商达成战略合作，计划开设直营店[2] - 目前海外门店总数超过240家[2] 盈利能力分析 - 24H2各品牌毛利率均出现下滑，其中FILA和安踏主品牌分别同比下降3.3和1.5个百分点[2] - 营销费用率提升2个百分点，导致毛销差同比下降3.4个百分点[3] - 存货周转天数为123天，与去年同期持平[19] 战略调整与运营优化 - 安踏主品牌门店改革为5种店型，包括殿堂级、竞技级旗舰店、安踏作品集、安踏冠军和超级安踏[9] - 超级安踏店型提供低于常规门店30%的价格，达到常规门店3倍以上的店效[10] - PG7系列缓震跑鞋成为销量破百万件的大单品[11] - 2025年计划将安踏主品牌门店减少至9500-9700家，淘汰低效门店[15] 产品结构变化 - 鞋类、服装、配饰均保持双位数增长，其中鞋类增长更快[16] - 削减篮球鞋订货比例，增加跑鞋和户外鞋占比[16] - 迪桑特和Kolon Sport通过布局专业运动鞋在细分赛道实现较好增长[16]