文章核心观点 - 热门概念中赚到钱的基金经理准备在年报业绩验证时进行仓位再平衡，高切低、热换冷的避险策略将在3月底年报业绩窗口期成主流，市场风格预计延续均衡且可能快速轮动 [1] 基金热门重仓股迎接业绩大考 - A股和港股基金重仓股批量发布2024年度业绩，炒作人工智能等赛道策略与十几年前炒作互联网概念类似，业绩持续性核心是基本面引导，公募会适时离开纯概念股票并拥抱有自由现金流的公司 [3] - 3月中下旬业绩披露窗口期，公募将消费赛道加速走强视为市场分歧或避险的关键证据 [3] - 消费赛道展现高弹性或因迎来增量资金，来源可能是此前看好科技股的基金产品，部分基金经理实施仓位切换以避免年报业绩披露期风险回撤 [4] - 市场可能从高估值赛道切换到低估值赛道，指数短期有上冲情绪但需警惕调整，消费赛道或迎政策刺激，生育补贴受相关政策影响，后续需观察其他省份城市政策跟进情况 [4] 超跌股“利空当利好”暗含公募换仓需求 - 公募基金经理从炒概念转向基本面、现金流和年报主线，在美股市场也如此 [5] - QDII基金经理在美股市场寻求避险策略，ULTA beauty公司业绩不佳但股价暴涨，可能是超跌背景下“业绩不及预期”被视为利空出尽 [6] - 消费赛道营销软件公司微盟集团业绩不佳但因股价超跌和经营现金流归正吸引基金买入，显示基金经理在低估值赛道寻找安全垫需求 [7] - 上美股份旺季营收环比下降，但披露首日小幅走跌后股价加速上涨，显示公募资金高切低策略下对业绩和估值关注度上升 [8] 公募预期外资机构买入超跌港股 - 多位公募人士判断市场切换在即，核心主线为高换低、热换冷、概念主题换业绩落地 [9] - 热门科技赛道拥挤度急剧提升，红利低波等拥挤度低，宏观不确定性增大，业绩是成长股定价锚，A股上市公司2024年整体业绩高成长与分化并存，资本开支集中在科技等领域 [9] - 当前大小盘、成长价值估值裂口比去年12月更极端，行情有较强收敛动力，风格再均衡可能性和延续性大，市场高低切与板块轮动可能性大 [10] - 外资机构回归中国市场尤其港股将强化行情主线切换空间，未来市场风格预计均衡且快速轮动，策略更注重自下而上寻找优质个股，汽车、家电等行业具备较高性价比 [10][11]