亿华通并购案核心信息 - 焦化巨头旭阳集团以旗下氢能公司100%股权加5.5亿现金获得亿华通实控权[1] - 亿华通2024年营收3.67亿元（同比-54.21%），净利润-4.53亿元（亏损同比扩大2.1亿元），为科创板上市后连续第四年亏损[1][7] - 交易股价折价23.52%（发行价18.53元/股 vs 停牌前24.23元/股）[7] 氢能行业现状 - 2024年燃料电池汽车产销5548辆/5405辆（同比-10.4%/-12.6%），首次中断2011年起增长态势[3] - 2025年1-2月燃料电池车产销219辆/252辆（同比-63.2%/-55.5%），与新能源车整体增长形成反差[3] - 行业面临应收账款回收难、示范补贴延迟、融资困难三重压力，多家企业出现降薪裁员[4] 企业财务与运营 - 亿华通2021-2023年营收从6.29亿元增至8.01亿元（+27%），但亏损从1.46亿元扩大至2.43亿元（+66%）[7] - 2024年营业利润/利润总额/归母净利润同比下滑70.85%/63.16%/86.35%，主因销量下滑及价格战[10] - 公司申请18亿元综合授信额度，并合并品牌/公关/IT等部门，取消氢能事业部[12] 产业链格局 - 旭阳氢能2023-2024年营收4.05亿/3.20亿，净利润0.59亿/0.23亿，为少数盈利的上游企业[5] - 并购属纵向整合：亿华通覆盖制氢加氢环节，旭阳集团切入燃料电池终端市场[4] - 行业依赖政府订单，政策收紧导致"伪市场化"繁荣暴露技术瓶颈与商业缺陷[12]