事件概述 - 2024年全年收入为408.7亿元，同比+33.2%，其中2024Q4收入161.1亿元，同比/环比分别为+23.4%/+59.4% [1] - 2024Q4汽车业务毛利率为+10.0%，同比/环比分别为+6.0pts/+1.4pts [1] - 2024年全年non-GAAP归母净利润为-53.5亿元，同比减亏；2024Q4 non-GAAP归母净利润为-11.9亿元，同比减亏 [1] 营收分析 - 2024Q4汽车业务收入为146.7亿元，同比/环比分别为+20.0%/+66.8%，主要由于交付量增加 [2] - 2024Q4单车ASP由2024Q3的18.90万元下降至16.03万元 [2] - 其他业务营收达到14.3亿元，同比/环比分别为+74.4%/+9.7%，主要由于与大众汽车集团的技术研发服务收入增加 [2] 利润分析 - 2024Q4汽车业务毛利为14.7亿元；汽车业务毛利率为+10.0% [3] - 2024Q4总毛利为23.2亿元，毛利率为+14.4%，同比/环比分别为+8.2pts/-0.8pts [3] 费用分析 - 2024Q4研发费用为20.1亿元，同比/环比为+53.4%/+22.9%，研发费用率为12.5% [4] - 2024Q4销管费用为22.8亿元，同比/环比分别为+17.5%/+39.3%，销管费率为14.1% [4] 渠道与现金 - 截至2024Q4，公司拥有690家销售中心，覆盖226个城市，环比增加51家 [5] - 现金及等价物等总计419.6亿元，环比增加62.7亿元 [6] 未来展望 - 预计2025Q1汽车销量为9.1万至9.3万辆，同比增幅+317.0%至+326.2%；对应收入150亿至157亿元，同比增幅129.1%至139.8% [7] - 预计2025-2027年收入分别为952.3/1,480.9/1,703.1亿元，归母净利润分别为-14.0/64.2/91.4亿元 [9] 产品与技术 - 2025年训练出数百亿参数的云端基座模型，车端模型精度大幅提升 [8] - P7+为首款20万元内搭载高阶智驾的产品 [8] - 2025年每季度有重磅车型上市，2025款G6和G9换代升级 [8] - 2024年海外销量突破2万台，2025年目标销量翻倍，全球销售与服务网点超300个 [8]