在"鸽派"和"鹰派"之间，鲍威尔选择了"鸭派"（即表面镇定，实际无主）；在"太积 极"和"太不积极"之间，鲍威尔选择了市场与白宫都不得罪；联储看不清形势也是客观 存在的事实，所以2025，货币没有政策，只有对策。 文：国金宏观宋雪涛 如果没有放缓缩表，3月的FOMC会议其实展现出了相当程度的独立性：既不对当前的软数据过度担忧 （强调硬数据依然稳健），又认为民众对于经济的不满更多是因为更高的价格水平（强化去通胀重要 性）。 图表 3:在特朗普上任的一个完整月中,美墨边境移民数量急剧下降 BP (Border Patrol Plus Port of Entry) Migrant Encounters February 2025: Mexico 62 Since October 2019: Mexico 34%. Guatemala 11%. Honduras 10%. Venezuela 9 6%. Colombia 5%. All Others <4% 320,000 280,000 240,000 200,000 160,000 120,000 80,000 40,000 Guatemala Mexico H ...