华润啤酒2024年业绩表现 - 2024年实现营业收入386.4亿元，同比-0.8% 归母净利润47.4亿元，同比-8% 核心EBIT为63.44亿元，同比+2.9% [3] - 24H2营业收入148.9亿元，同比-1.1% 归母净利润0.3亿元，同比-93.3% [3] - 24年派发股息24.66亿元，分红比例52% 未来目标提升至60%以上 [5] 啤酒业务分析 - 24年啤酒销量1087.4万千升，yoy-2.5% 销售单价3355元/千升，yoy+1.5% [4] - 次高档及以上产品销量同比单位数增长 高档及以上产品销量同比+9% 喜力销量同比+20% 老雪、红爵销量翻倍 高端产品醴销量同比+35% [4] - 24年线上业务GMV同比+30% 即时零售市场GMV领先 [4] - 24H2销量及收入降幅环比收窄 25年1-2月销量实现单位数增长 喜力预计25Q1增速超20% [6][7] 白酒业务表现 - 24年白酒业务收入同比+4% EBITDA同比+0.5% 剔除政府补助后EBITDA同比+8% [4] - 大单品摘要销量同比+35% 贡献白酒业务营业额70%以上 [4] - 线上和连锁渠道营业额均实现双位数增长 [4] - 25年目标收入两位数增长 将优化金沙产品价格体系 加强品牌联动 [8] 成本与运营优化 - 24年毛利率42.6%，同比+1.3pcts 啤酒业务毛利率41.1%，同比+0.9pcts [5] - 销售费用率21.7%，同比+1.0pcts 管理费用率8.5%，同比-0.1pcts [5] - 关停2间啤酒厂 新建济南和厦门智慧化工厂投入运营 [5] - 提出"三精主义"（组织精简、成本费用精益、业务操作精细化）以降低管理成本 [8] 产品与渠道策略 - 高端啤酒策略：红爵在东北市场发力 10元价位增速超8元价位 SuperX全国换装升级后销量显著上升 [6] - 新零售合作：与胖东来、歪马送酒等新渠道合作 优化库存管理 [7] - 白酒品牌建设：赞助活动、多渠道宣传、挖掘产区概念 深耕山东、河南、贵州市场 [8]