文章核心观点 - 中国经济进入新增长周期，外部环境带来发展机遇，一批企业将成全球化企业，中国资本市场和上市公司可平视世界，抹平估值差异 [79][81][85] 分组1：MCGF10相关 - “MCGF”即“Make China Greater Future”，寻找“MCGF 10”符合景林投资决策，注重多维度研究找持续创造价值公司 [2] - “MCGF 10”集中分布在三个方向，今年是AI落地、智能驾驶普及、智能机器人开始之年，能创造自由现金流的好公司投资价值更大 [3] 分组2：政策拐点 - 2024年9月24日中央针对房地产、股票市场等打出组合拳，重点是盘活资本市场和让房地产止跌企稳 [7][8] - 2月17日民营企业家座谈会是重要政策拐点，是民营企业与国家产业发展目标对齐大会，带来政策向上周期和企业家信心增长 [9][11][12] - 政策拐点后民营企业投资和就业显著增长，年初以来就业市场逐步回暖，招聘主要来自民营企业 [13] 分组3：互联网平台公司转变 - DeepSeek出现使中国在工业革命竞争中有门票，是中国资产重估拐点 [17][18] - 政府与民营企业目标一致后，大型科技公司资本开支提升，如阿里未来三年超3800亿投AI [20][22] - 上一轮移动互联网大型平台公司可能成下一轮AI应用“基座型公司”，因有基础大模型和强大“云” [23][24][26] 分组4：中美市场对比 - 中国资产估值刚修复，美国可能处见顶回落早期，中美估值差收敛但仍有40%左右，市值有7倍差异 [27][28][29] - 美国2023 - 2024年牛市因宏观好、企业削减成本利润率扩张、部分企业借AI找到未来，中国类似变化晚两年 [30][31][32] - 中国资产上涨不止于估值修复 [35] 分组5：中国市场情况 - 宏观上房地产交易量回升价格止跌，处于新平衡 [37][38] - 中国企业出现一批国际化企业，海外收入占比可观，与新兴市场国家做生意的企业表现更好 [41][42][43] - 中国和美国是最有活力资本市场，有最好企业出现，AI应用对中国42%市值上市公司有明显正面影响 [45][46] - 中国平台公司熬过困境，年初消费品市场回暖，公司收入增长10% - 15%时利润端增长20% - 25%甚至更多 [47][48] 分组6：好公司回购 - 熊市中有自由现金流的公司大额分红、回购回报投资者，好公司在股价低估时回购增持 [49][51][52] - 腾讯有能力大手笔回购，香港市场部分定价权被中资拿到，交易量改善，从流动性折价到均衡 [53][56][59] - 不同市场估值差异显著，中国市场还在底部区域 [60][61][63] 分组7：世界格局与中国利率 - 世界从单极变多极，对未来10 - 30年有影响 [64][65] - 中国长期利率可能在1.5 - 2%找到锚，不会重复日本故事，因研发投入、新兴领域成果、制造业占比等优势 [67][68][69] - 中国贸易转向全球南方国家，技术封锁难，因专利、人才等优势 [76][77] 分组8：总结 - 中国经济在智能制造找到新增长点，外部环境带来机遇，一批企业将成全球化企业，与美国企业市值和估值差距不合理 [79][81][83] - 民企座谈会后企业家重拾信心，就业市场回暖，中国公司杀估值时代过去，后续或有业绩成长 [84]