文章核心观点 2025年3月21日A股港股集体跳水大跌，沪指跌破3400点，创业板指跌超2%，下跌原因包括前期热点板块筹码拥挤、临近财报披露期、关税担忧等；但A股市场积极因素也在累积，如险资持仓增加；历史牛市中调整常见，当前市场处于政策真空和季报披露前期，后续行情风格将变化，投资者可均衡配置、长期布局 [1][2][15] A股大跌情况 - A股港股集体跳水大跌，沪指跌破3400点，创业板指跌超2%，两市成交额超1.5万亿，船舶、采掘、中药板块逆势上涨，半导体、新能源、券商等板块集体回调 [1] A股大跌原因 - 前期热点板块筹码拥挤，出现兑现情绪 [2] - 进入年报和季报披露期，市场对一些公司业绩心存忌惮，摩根士丹利策略师预计财报季市场有波动 [2] - 特朗普表示4月2日征收广泛对等关税并针对特定行业征额外关税，给全球市场带来不确定性 [2] A股积极因素 - 上市公司质量稳步提升夯实微观基础 [4] - 分红回购不断增加提高投资者回报 [4] - 耐心资本持续流入助力市场健康发展 [4] - 保险资金长期改革试点项目推进，截至3月初首批试点项目已投资落地500亿元 [4] - 险资现身31股前十大流通股东名单，持仓青睐能源、金融等周期行业，按2024年末收盘价计算，合计持股市值达1701.39亿元 [2] 险资持仓市值居前重仓股 |股票代码|股票名称|险资持股市值（亿元）|市净率 (倍)| | --- | --- | --- | --- | |000001|平安银行|1315.68|0.52| |600050|中国联通|169.41|1.09| |601318|中国平安|115.79|1.02| |601666|平煤股份|16.21|0.92| |600511|国药股份|15.59|1.34| |600989|宝丰能源|10.66|2.98| |000975|山金国际|9.33|3.86| |000429|粤高速A|5.56|2.73| |600325|华发股份|5.31|0.77| [5] 高盛观点 - 对A股市场（如沪深300指数）较为看好，预计2025年底沪深300目标点位在4600点左右，倾向相信政策红利长期效应 [6] 历史牛市调整情况 - 1999年519行情后，上证指数7月开始调整，11 - 12月幅度大，持续6个月，最大回撤超22%，次年年初回到上行周期 [6] - 2005年7月放量大涨后，11 - 12月调整，持续3个月，最大回撤超10%，2006年初进入大级别上行 [7] - 2014年10月放量大涨后，12月至次年1月调整，持续约两个月，最大回撤超6%，2015年1月下旬进入大级别上行 [9] - 2019年2 - 3月放量大涨后，4月有明显调整，当年四季度又有调整，累计最大回撤超17%，2020年初开启反弹 [10] 当前市场情况及展望 - 处于两会后政策真空期和4月季报披露前期，市场缺乏新催化，增量资金入场放缓 [11] - 3月中旬到4月上旬，市场将从之前小市值、高弹性板块一枝独秀，逐渐步入更均衡、各类风格胜率相当、无明确主线阶段 [11] - 4月下半月，随着财报披露，市场将迎来全年最基本面、最价值的时间，向绩优股、业绩确定性强的方向聚焦缩圈 [11] 基金参考 - 成长风格基金：东吴移动互联混合A、东财芯片C、海富通科技创新混合C [14] - 价值风格基金：华商红利优选混合、工银金融地产混合A、国联安价值优选股票 [14] 投资建议 - 市场波动时做好均衡配置，以长期视角布局，分散风险、坚守价值、静待政策与业绩共振 [13][15]