文章核心观点 - 3月21日多只跨境ETF大涨且溢价率飙升，出现“二次叫停”情况，跨境ETF走势与基准指数背离，虽有客观溢价因素，但过高溢价由炒作资金推动，蕴藏巨大风险，同时美股高位震荡，不确定性上升 [2][3][5] 跨境ETF出现盘中“叫停” - 3月21日多只跨境ETF大涨和溢价率飙升，国泰标普500ETF出现“二次叫停”，复牌后涨超7%，半小时成交额超8亿，南方沙特ETF等也大幅上涨，南方沙特ETF成交额38.73亿元，换手率521.71% [2][3] - 多只跨境ETF溢价率高企，景顺长城标普消费ETF超43%，国泰标普500ETF达28.55%，南方沙特ETF为11.83% [3] - 3月21日景顺长城、国泰基金、华安基金对旗下跨境ETF发布高溢价提示风险 [3] 走势已明显背离基本面 - 年初以来跨境ETF高溢价和高波动被炒作资金盯上，春节前部分跨境ETF溢价率超50%或达20%以上 [5] - 2月下旬以来美股回落，部分跨境ETF逆势大涨，如2月19日以来标普500指数下跌7.61%，国泰标普500ETF上涨10.24% [5] - 跨境ETF小幅溢价因国内居民配置海外资产受外汇额度限制，过高溢价由炒作资金推动，普通投资者盲目追涨可能受损 [5][6] 美股仍在高位震荡 - 2月下旬以来美股主要指数下跌，道指、纳指分别下跌5.99%、11.79%，部分科技股也大幅下跌 [6] - 国海富兰克林基金经理认为美股不确定性上升与特朗普政策调整和地缘政治事件有关 [6] - 博时基金认为美股回调由仓位平仓和经济增长担忧推动，降息预期升温，短期内或继续震荡，长期依赖盈利增长 [6] - 目前市场调整不如2022年极端，标普500市盈率除非有新不确定性否则不会大幅收缩 [7]