核心观点 - 小鹏汽车通过交付量提升、成本控制和产品策略调整实现业绩大幅改善，2024年营收同比增长33.2%至408.7亿元，净亏损收窄至57.9亿元 [2][3] - 公司战略重心转向销量导向，通过降价和智驾技术升级推动市场份额增长，2024年交付量同比增长34.2%至190068辆 [4][7] - 管理层调整和供应链优化带来运营效率提升，现金储备环比净增60亿元至419.6亿元 [5][12] - AI技术成为核心竞争壁垒，图灵AI智驾系统全系标配，计划2025年下半年实现L3级自动驾驶 [8][9] - 产能扩张和产品线完善将支撑未来增长，2025年销量目标较2024年翻倍，预计2026年形成10-50万元全价格带覆盖 [13][14] 财务表现 - 2024年总收入408.7亿元（+33.2%），其中汽车销售358.3亿元（+27.9%），服务及其他收入50.4亿元（+89%）[3][9] - 第四季度营收161.1亿元创单季纪录（环比+59.4%，同比+23.4%），汽车销售146.7亿元（环比+66.8%）[3] - 全年毛利率提升至5.85亿元（2023年为4.51亿元），Q4汽车毛利率达10%（同比+5.9%）[3][4] - 研发支出64.6亿元（+22.4%），主要投入AI算法和芯片技术 [9] 产品与市场 - 价格策略调整：G6售价降至17.68-19.88万元，G9降至24.88-27.88万元，较2022年最高46.99万元大幅下调 [7] - 爆款车型MONA M03和P7+推动Q4交付量达91507辆（同比+52.1%）[4] - 智驾技术：全系标配图灵AI智驾系统，支持端到端大模型和"车位到车位"全场景覆盖 [8] - 创新业务：飞行汽车获4000份订单，计划2026年量产人形机器人和飞行汽车 [9] 战略规划 - 2025年营收目标500-1000亿元，计划四季度开始盈利 [11][13] - 产能扩张：通过智能化生产线和供应链优化解决产能瓶颈，预计2025年6月后提升G6/G9产能 [12][13] - 技术路线：聚焦L3/L4自动驾驶研发，加强具身智能与大模型技术融合 [8][9] - 全球化布局：加速AI汽车出海进程，与大众集团达成电子电气架构技术合作 [9][14]