核心观点 - 2025年下半年指数中枢抬升，2026年期待全面牛市 [5] - 科技产业趋势有纵深，结构牛市仍是基本盘 [6] - 提前抢跑2026年供需格局拐点，盈利能力上行预期 [6] - 赚钱效应积累，A股全面增量博弈条件趋于成熟 [6] - 把握全球科技股和中国资产的趋势性机会 [9] 行业配置观点 - 计算机行业基本面评分2、政策评分2、市场交易特征评分-1 [8] - 国防军工业基本面评分2 [8] - 电力设备行业基本面评分2 [8] - 电子行业筹码评分-2、政策评分2、市场交易特征评分-1 [8] - 汽车行业基本面评分-1、筹码评分-2、政策评分2 [8] - 通信行业基本面评分-1、筹码评分-2、政策评分2、市场交易特征评分-2 [8] - 医药生物行业基本面评分1、估值评分1、筹码评分2、市场交易特征评分1 [8] - 房地产行业估值评分1、筹码评分2、政策评分2 [8] - 银行行业基本面评分1、估值评分2 [8] 资产配置观点 - 港股处于显著超配状态 [10] - 美股处于温和低配状态 [10] - 中国可转债处于温和超配状态 [10] - 美国国债处于温和超配状态 [10] - 原油处于温和低配状态 [10] - 黄金处于温和超配状态 [10] - 铜处于标配状态 [10] - VIX指数处于温和超配状态 [10] - 美元指数处于标配状态 [10] - 人民币处于标配状态 [10] - 日元处于温和超配状态 [10] 估值分析 - 苹果动态PE为32，处于近十年95%分位数，静态PE为34，处于近十年94.5%分位数，PB为54，处于近十年97.2%分位数 [11] - 英伟达动态PE为25，处于近十年42.8%分位数，静态PE为51，处于近十年51%分位数，PB为89，处于近十年89%分位数 [11] - 亚马逊动态PE为29，处于近十年1.6%分位数，静态PE为109，处于近十年0%分位数，PB为8，处于近十年5.4%分位数 [11] - 腾讯动态PE为18，处于近十年9.8%分位数，静态PE为31，处于近十年30.2%分位数，PB为24，处于近十年24.1%分位数 [11] - 小米集团动态PE为92，处于近十年92.5%分位数，静态PE为61，处于近十年88%分位数，PB为7，处于近十年98.7%分位数 [11] - 阿里巴巴动态PE为16，处于近十年64%分位数，静态PE为21，处于近十年30.9%分位数，PB为2，处于近十年30.9%分位数 [11] 专题研究 - 中国战略机遇的预期变化 [5] - 从中国式创新到中国AI应用领先 [6] - 从战略僵持期到战略机遇期 [6] - AI算力景气趋势方兴未艾，AI应用领先 [6] - 中美对弈关键窗口期，特朗普关税政策影响 [6] - 出口有自然回落压力，全球衰退交易压制基本面预期 [6] - 政策执行和效果成为主要矛盾 [6] 电话会议 - 总量与多行业联合解读电话会将于2025年3月17日19:30举行 [14][15] - 会议主题为振消费、共促腾飞 [14] - 涵盖宏观、策略、医药、零售社服、纺服化妆品、家电、食品饮料、轻工、交运、汽车、农林牧渔等多个行业 [14]