重要提示：本材料不构成任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示 未来表现。投资须谨慎。 从"七巨头"到"七邪恶"："美国例外论"的预期逆转 过去几周美国标普500指数经历了一轮超过10%的回调，其中美股"七巨头"（Magnificent 7，包括苹果、 微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta七家美国科技公司）下跌是带动指数调整的主要原 因，"七巨头"也因此被调侃为"七邪恶"（Maleficent 7）。去年标普500指数25%的涨幅中，过半涨幅 由"七巨头"贡献。 外部影响方面，尽管美国关税仍然是一个重大不确定性因素，但A股上市公司受关税的影响程度相对有 限（美国市场约占中国A股上市公司总体收入的5%，许多公司已将部分产能转至海外以规避关税风 险），且后续刺激政策或将有效对冲关税影响。此外，在全球波动加剧的背景下，本土资金主导的市场 结构也有利于A股市场的后续表现，由于外资参与度低（约占A股市值的3-4%），A股与全球主要指数 相关性历来较低。 还有报告提到近期的投资者交流，投资者的情绪显得有些复杂。港股是讨论的焦点，许多内地公募基金 已显 ...