央行MLF操作调整 - 央行自3月起将MLF操作方式调整为固定数量、利率招标、多重价位中标（美式招标），标志着MLF利率的政策属性完全退出 [1] - 3月25日将开展4500亿元1年期MLF操作，当月到期3870亿元，实现净投放630亿元，为2024年7月以来首次净投放 [1][3] - 2024年10月以来央行通过买断式逆回购、国债买卖等工具实现每月中长期资金净投放，MLF余额从峰值7.3万亿元降至约4万亿元 [3] 货币政策工具优化 - 央行流动性工具箱包含降准、国债买卖（长期）、MLF/买断式逆回购（中期）、7天期逆回购（短期），期限分布更趋合理 [7] - 2024年1-2月买断式逆回购与MLF合计净投放超1.3万亿元，保持流动性充裕和市场利率平稳 [3] - 央行行长潘功胜2024年6月明确7天期逆回购利率为主要政策利率，逐步淡化其他工具利率的政策色彩 [5] 市场化改革影响 - MLF采用多重价位中标后不再有统一利率，机构投标参考1年期同业存单利率（国有大行1.95%左右），中小银行利率更高 [7] - 2023年7月起LPR与MLF利率解绑，10月买断式逆回购采用多重价位中标，为MLF改革积累经验 [5] - 新机制预计降低银行MLF资金成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济可持续性 [1][7]