MLF政策调整 - 央行宣布自3月起MLF操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式（美式招标），标志着MLF利率的政策属性完全退出 [1] - 此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性 [1][8] - MLF利率政策属性淡出是央行行长潘功胜2024年6月提出的政策利率体系调整的实质进展 [5] 3月MLF净投放 - 3月25日央行将开展4500亿元MLF操作，当月到期3870亿元，实现净投放630亿元，为2024年7月以来首次净投放 [1][3] - 2024年10月以来，央行通过买断式逆回购、国债买卖等工具实现每月中长期资金净投放，MLF余额从峰值7.3万亿元降至约4万亿元 [3] - 2024年1-2月买断式逆回购和MLF合计净投放超过1.3万亿元，保持流动性充裕和市场利率平稳 [3] MLF操作机制变化 - MLF改为多重价位中标后不再有统一中标利率，机构投标利率区间逐步扩大，反映差异化资金需求 [5][8] - 国有大行和股份制银行1年期同业存单利率约1.95%，中小银行更高，多重价位中标可更好匹配机构融资成本 [8] - 央行流动性工具箱更趋完善，长期有降准和国债买卖，中期有MLF和买断式逆回购，短期有7天逆回购等 [7] 政策利率体系改革 - 央行明确7天期逆回购利率为主要政策利率，逐步淡化其他工具利率的政策色彩 [5] - 2023年7月起MLF操作时间延后至LPR报价后，实现LPR与MLF利率解绑 [5] - 买断式逆回购自2023年10月启用并采用多重价位中标，为MLF操作机制改革积累经验 [5]