核心观点 - 美团2024年Q4及全年财报显示，公司将重点投入出海和AI两大方向，预计今年两块投入或达大几十亿元[1][2] - 出海业务方面，美团采取谨慎扩张策略，已在中东市场取得进展并计划进一步拓展[2][11][13] - AI布局方面，美团已投入数十亿元GPU资源，计划加大资本支出，重点提升员工效率、升级产品和构建自研大模型[17][19][21] 财务表现 整体业绩 - 2024年美团收入同比增长22%达3376亿元，全年净利润358亿元，经调整净利润438亿元[6] - 核心本地商业2024年经营利润524亿元，经营利润率从2023年18.7%提升至20.9%[6] - 新业务2024年经营亏损收窄至73亿元，相比2023年202亿元大幅减亏[6] 季度表现 - 2024Q4净利润62亿元，环比Q3的129亿元下降，主要受40亿元未分配项目亏损和10亿元商家补贴影响[5] - 经调整后Q4净利润98亿元，基本符合预期[5] - 核心本地商业Q4收入655.67亿元，同比增长18.9%；新业务收入229.2亿元，同比增长23.5%[5] 业务板块分析 核心本地商业 - 外卖交易额2024Q4环比下降，但2025Q1订单量回暖，预计利润上调[8] - 到店酒旅保持平稳增长，神会员计划覆盖70%以上商家，贡献40%以上订单量[8] - 闪购业务2024年订单量增速超25%，闪电仓订单占比20%，全年已实现微盈利[8] 新业务 - 优选等新业务持续减亏，但海外投入导致Q4新业务亏损环比增加12亿元[2] - 海外业务2024Q4亏损21亿元，预计2025年平均季度亏损与此相近[14] - Keeta在沙特市场份额从1月10%升至3月更高水平，预计2025年亏损不超过50亿元[14][15] 出海战略 - 已进入香港和沙特市场，计划拓展中东更多国家，下半年可能进入阿联酋[11][13] - 沙特外卖市场年增长20%，客单价高，人力成本优势明显[11] - 短期内专注于市场研究和试点，不激进投资，中东市场盈利路径明确[13][14] - 面临HungerStation和Jahez等竞争对手，当前二者市场份额超70%[14] AI布局 - 已投入数十亿元GPU资源，2025年计划增加大几十亿元资本支出[17][19] - 自研大模型LongCat与业务协同，智能客服效率提升20%，AI销售助手减轻44%工作量[18] - 27%新代码由AI生成，正在开发原生AI项目，预计推出覆盖全服务的AI助手[19] - 秘密项目beam由王莆中发起，双周召开AI相关会议[20] 行业背景 - 基础大模型格局初定，应用端仍有机会[3][19] - 全球外卖市场中国最大，北美、欧洲、拉美、中东空间大，日韩市场较小[12] - Prosus正收购全球外卖平台，包括巴西iFood和欧洲Just Eat Takeaway[12]