科技牛市主线 - 技术突破驱动的科技牛市是中国资产重估的主线，恒生科技指数是领军者[1][16][34] - AI科技浪潮打破美国技术垄断，进入应用竞争阶段，中国制造业和市场优势将推动商业模式落地[13][14] - 参考移动互联网历史，科技牛可能持续数年，乐观情形下核心资产或进入8年扩张期[8][12][14] 市场节奏与特征 - 牛市主升浪确立但呈"蛇行斗折"震荡向上，短期波动是布局窗口[1][35][37] - 2024年3月进入第一阶段后的调整期，4月获利回吐压力大但中期有利[36][37][42] - 2025年标普表现或弱于恒指及恒生科技，后者估值仍处15年低位[5][25][41] 行业与公司机会 - 互联网平台企业（阿里/腾讯/小米）需重建成长股估值体系，关注AI赋能业务[3][26][44] - 机器人产业链是AI终极载体，半导体/消费电子/TMT等细分龙头具长期配置价值[44][45][46] - 新兴消费（文旅/潮玩/AI消费）受90后驱动，服务消费扩容政策值得期待[21][22][45] 资金配置逻辑 - 150万亿居民储蓄面临资产荒，权益资产将成配置重点，港股因性价比率先受益[31][32][34] - 外资风险偏好修复需时，但中期或增配中国优质科技及消费资产[30][33][34] - 内房股/运营商等红利资产需转向"可转债"思路，结合分红与业绩弹性[47] 基本面关注点 - 宏观经济企稳，房地产旧动能阵痛缓解，新质生产力成最大亮点[18][19][20] - 科技牛市淡化宏观数据，聚焦中微观创新与阿尔法机会[33][43][46] - 政策落地节奏（5-6月美联储议息、中国刺激政策）影响港股突破时点[37][41][42]