大势方面 - 政策方向与节奏明确 市场预期基本符合 美国贸易战带来多空分歧但内在上升动力较强 [2] - 中国经济2025年可能出现环比改善 IT资本开支增加 科技突破带动主动投资 市场信心与盈利预期改善 [2] - 春季躁动行情仍在延续 [2] 大类资产配置 - 全面看多股票市场 恒生科技指数回调即加仓机会 已创新高 [3] - 温和超配权益资产 低配债券资产 港股市场表现更优 首选恒生科技与恒生互联指数ETF [3] - A股聚焦科技股 短债具性价比 长债有调整风险 组合重点配置半导体 [3] 港股通 - 2月恒生科技指数单月涨18%创三年新高 恒生指数涨13%突破24年10月高点 [4] - 美国对华关税落地符合预期 DeepSeek出圈推动中国互联网资产重估 两会前政策窗口支撑情绪 [4] - 南下资金2月净流入1430亿元 前两月累计2615亿元 占2023年全年流入82% 定价权提升 [4] - 3月港股或进入高波动期 建议均衡配置 关注低估值行业龙头与核心科技公司 [5] ETF - 科技主线仍具吸引力 恒生科技作为风向标可关注 [6] - 新能源电池中锂电需求稳固 海外需求或超预期 关注固态电池等新技术 锂电池ETF为月度焦点 [7] - 券商行业与A股成交量正相关 1 5-2万亿成交利好两融业务 关注并购重组主线 港股券商ETF或更强 [7] 行业 - 国防军工订单落地加速 低空经济受两会强调 行业有望回升 [7] - 新股首发PE降至17倍(24年以来低点) 较可比公司折价48% 2月8成新股首日达区间最高价 [7] - 2月A股仅发行5只新股募资39亿元(环比降32 6%) 4只询价新股平均募资率79% [7] - IPO排队项目共229个 沪深市场131个 [7]