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专访华泰证券易峘:中国具备工程师红利,AI相关投资或有效推动GDP增长
21世纪经济报道·2025-03-27 21:47

消费表现与政策分析 - 1-2月社会消费品零售总额增长4%,实物商品网上零售额同比从去年12月的3.8%回升至5%,显示消费需求企稳,餐饮等服务类消费回升更明显[5] - 以旧换新补贴从2024年的1500亿元增至3000亿元,预计拉动社零年化增速0.9-1.2个百分点,1-2月通讯器材类、家具类、家电类零售额同比分别增长26.2%、11.7%和10.9%[6] - 新增补贴品类如手机、平板、智能手表及家电(净水器、洗碗机等)可能呈现更强增长,政策对二季度消费拉动效果更显著[7] 居民消费能力提升路径 - 降低住房公积金贷款利率每20bp可减少居民房贷支出约450-500亿元,占城镇居民可支配收入和社零比例约0.1%[9] - 消费贷款贴息政策等同降息,通过降低信贷成本改善居民现金流,提振可支配收入[9] - 稳定房市股市资产价格(如专项债收储、央国企市值管理)有望修复居民未来收入预期[10] 经济增长新引擎 - AI+相关投资进入"井喷"阶段,涵盖软硬件及基础设施,中国凭借工程师红利和应用场景优势,投资增速或超美国2023-2024年水平[12] - 出口经工作日调整后1-2月增速为7.6%,但二季度后支撑可能减弱,需依赖地产企稳及促消费政策提升内需[11] - 地产去杠杆周期初现曙光,对经济拖累减缓,但需关注出口波动影响[2]