黄金价格预测与驱动因素 - 高盛将2025年底黄金价格预测从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，主要基于全球央行增持、ETF资金流入、政策环境催化及地缘风险四方面原因[1] - 全球央行购金速度从每月50吨提升至70吨（增速40%），中国计划将黄金储备占比从8%提升至20%-30%，需每月购40吨持续三年[1] - 黄金ETF资金流入恢复至2020年疫情水平，若趋势持续或推动金价至3680美元，投资者视黄金为"升级版比特币"[1] - 美联储2025年预计降息两次及特朗普政策不确定性共同强化黄金吸引力[2] - 俄乌冲突与中东局势紧张持续推升避险需求[3] 有色金属市场动态 - 铜、铝、锌等有色金属价格近期大涨，美国计划进口50万吨铜以补充储备，中国2025年将增加铜、镍、钴、锂战略储备[5] - 欧盟通过8000亿欧元国防预算推动武器制造，加剧美中欧对有色金属的战略争夺[5] - 过去20年A股三次有色金属行情分别由WTO制造业需求（2003-2007）、全球宽松货币政策（2013-2015）、疫情货币投放及新能源/AI需求（2024起）驱动[8] 铜期货与A股表现分化原因 - 期货市场对短期供需敏感，股票市场更关注企业长期盈利与实际利润转化滞后性[10] - 铜精矿加工费走低削弱利润传导，套保策略降低股价对铜价波动的敏感度[10] - 新能源车/电网需求占铜消费增量50%，市场等待二季度数据验证，上游资源自给率不足及中游加工企业成本挤压加剧分化[10]